prowizji[6]. Zlecenie zlozone nawet na plynny papier moze zostac zrealizowane
poprzez duza liczbç mniejszych transakcji. W rezultacie takiego podzialu koszty
prowizji mogQ przewyzszyc wartosC zakupionych akcji i Spodziewanego
zysku![7].
Regulowany rynek pozagieJdowy
Regulowany rynek pozagieldowy (over-the-counter, OTC) to instytucja
UmozliwiajQca obrot akcjami niecieszQcymi siç WystarczajQcym
Zainteresowaniem inwestorow by byc notowane na gieldzie[8] bQdz sq spolkami
nowo-powstalymi, obligacjami komunalnymi, niestandaryzowanymi kontraktami
terminowymi itp. Najbardziej znanym rynkiem pozagieldowym jest NASDAQ
(National Association of Securities Dealers Automatic Quatation) - notuje siç na
nim prawie 6000 walorow. W Polsce funkcjç tç pelni BondSpot S.A. (dawniej
MTS-CeTO S.A., Centralna Tabela Ofert)[9]. Przedmiotem obrotu sq miçdzy
innymi papiery udzialowe, obligacje skarbowe oraz papiery dluzne, ktore od 30
wrzesnia 2010 r. bçdQ (sQ) notowane w ramach rynku Catalyst. Na wszystkich
rynkach tworzQcych Catalyst rozliczenie transakcji gwarantowane jest przez
Krajowy Depozyt Papierow Wartosciowych, a na emitentach spoczywajQ
obowiQzki informacyjne dotyczQce raportow biezQcych i okresowych. Wszystkie
instrumenty, ktore trafiQ na rynek muszQ uzyskac tzw. autoryzacjç emisji, ktora
jest ona warunkiem wprowadzenia do obrotu na rynku. Emitenci mogQ uzyskac
autoryzacjç rowniez bez kierowania obligacji do obrotu. Wymog autoryzacji
obligacji na rynku Catalyst zwiQzany jest z przyjçciem przez emitenta
obowiQzkow informacyjnych okreslonych w regulaminie oraz zarejestrowaniem
emisji w systemie informacyjnym Catalyst. O autoryzacjç emisji mogQ ubiegac
siç rowniez emitenci, ktorych emisje nie zostaly zdematerializowane.
Rynki alternatywne: New Connect
Dopuszczenie do obrotu gieldowego nie jest proste i dla wielu malych lub
poczQtkujQcych spolek zbyt kosztowne. Dlatego w wielu krajach tworzone sq
tzw. alternatywne rynki z myslQ o malych spolkach, ktore ze wzglçdu na swojQ
wielkosC, zbyt malQ wiarygodnosC kredytowQ lub krotkQ historiç dzialalnosci
nie sQ w stanie efektywnie pozyskiwac kapitalu na finansowanie swoich
przedsiçwziçc. NajwiçkszQ w Europie platformQ obrotu akcjami tego rodzaju
jest londynski Alternative Investment Market (AIM), gdzie notowane jest
obecnie prawie 3000 spolek. Podobne rynku funkcjonujQ takze w innych
krajach (w Irlandii - rynek Irish Enterprise Exchange, przy gieldzie Euronext -
rynek Alternext, we Wloszech - rynek Expandi, a w Niemczech przy Deutsche
Boerse - rynek Entry Standard). New Connect jest jednym z 10 rynkow
alternatywnych w Europie prowadzonych przez Gieldy bçdQce czlonkiem