HAKALA, Janne, OSA KEOMISTU KSEN JAKAUTUMINEN SUOMALAISISSA
PÔRSSIYHTÏÔÏSSÂ. Helsinki: ETLA, Elinkeinoelaman Tutkimuslaitos, The Research
Institute of the Finnish Economy, 1997, 84 s. (Keskusteluaiheita, Discussion Papers, ISSN
0781-6847; No. 625).
TΠVISTELMA: Tutkimuksen tarkoituksena on selvittaa seka teoreettisesti etta myos em-
piirisesti Suomalaisten pôrssiyhtioiden vuoden 1997 alussa vallitseva Omistusrakenne niiden
51 yhtion osalta, jotka ovat Iutkimuksessa edustettuina. Tutkimuksessa pyritaan selvɪtta-
maan yhtioiden Osakeomistuksen keskittyneisyyteen ja Ulkomaalaisten Osakeomistuksen
kasvuun Iiittyvia seikkoja Suomen osakeyhtiolain, Osakesijoittamiseen Iiittyvien teorioiden
ja kyselytutkimuksella keratyn aineiston perusteella. Kyselytutkimuksen aineistoa on tay-
dennetty yhtiokokouskaynneillâ, yhtioiden julkaisemilla julkisilla tiedotteilla seka muuta-
milla Usiantuntijahaastattelu ilia.
Tutkimuksen teoriaosa on joiltakin osin kâsiteanalyyttinen, eli pyritaan kuvaamaan aihepii-
riin Iiittyvia kasitteitâ ja Suurempia kokonaisuuksia eksaktein termein. Paaasiassa kaksi teo-
rialukua esitetàân kuitenkin selɪttaen ja kuvaillen, joten Uitkimuksen Iuonne on nain ollen
Suurimmaksi osaksi deskriptiivinen. Empiirisen osion Iuonne on komparatiivinen.
Yhtion omistuksen keskittyneisyys
Osakeomistus ja Manivalta olivat varsin keskittyneita tutkimuksessa mukana olevissa ρorssi-
yhtioissa. Suurin Mantenhaltija pitaa hallussaan yli 35 prosenttia Manimaarasta 22 yhtiossa ja
perati 13 yhtiossa Manivalta oli yli 50 prosenttia. Kymmenen suurinta Mantenhaltijaa piti hal-
lussaan yli 50 prosenttia ManimMarMsta 44 yhtiossM ja yli 90 prosenttia 12 yhtiossa.
Teorian mukaan keskittyminen on yhtion taloudellisen ja toiminnallisen tehokkuuden kan-
nalta edullista. Voidaan perustellusti olettaa, etta Suuromistajilla on yleensa kaytettàvissâan
riittavat taloudelliset toimintaedellytykset monitoroida Omistamiensa yhtioiden johtoa ja
yleistM pMMtôksentekoa kyseisissa yhtiδissM.
Pôrssiyhtioiden Ulkomaalaisomistusja omistuksen kasvun syitM
KansainvalisillM paaomamarkkinoilla toimivat paaasiassa ammattimaiset Suursijoittajat,
kuten elakerahastot ja Sijoitusrahastot. Ulkomaalaisten hallintarekiSteroityjen Sijoittajien
osuus Helsingin porssissM oli tutkimuksen mukaan noin 38 prosenttia pδrssin markkina-ar-
vosta.
Ulkomaalaisten omistuksen kasvuun vaikuttavia syitM ovat olleet: Sijoitusinformaation teho-
kas Valittaminen, Ulkomaalaisten Osakeomistusta koskevien rajoitusten poistaminen, yhtioi-
den kansainvalistymisprosessi, Suomalaisten Osakkeiden πoteeraukset Ulkomaisissa pors-
seissa ja erinaiset makrotaloudelliset seikat, kuten korkotason aleneminen ja Vakautuminen
seka Suomen Iuottokelpoisuuden nousu ja SMilyminen korkealla tasolla.
Tutkimusraportti perustuu Turun kauppakorkeakoulussa Iaadittuun pro gradu -tutkielmaan
ja tekijM vastaa sen kannanotoista ja mahdollisista puutteista.