Parkkinen, Henri, black-scholes-malli ja Regressiopohjai-
nen Lahestymistapa stokastisen Volatiliteetin estimoin-
TIIN - Katsaus Suomalaisten FOX-indeksioptioiden hinnoitteluun. Helsinki: ET-
LA, EHnkeinoelaman Tutkimuslaitos, The Research Institute of the Finnish Econo-
my, 1999, 88 s. (Keskusteluaiheita, Discussion Papers, ISSN 0781-6847; No. 671).
TIIVISTELMÂ: Tutkielma tarkastelee Suomalaisten FOX-indeksioptioiden hin-
noittelua ja mahdollisia Iahestymistapoja markkinoiden Volatiliteetin estimointiin.
Tutkielman alussa tarkastellaan Optioiden hinnoittelun perusteita, teoreettisia rajaeh-
toja ja kâydâân Iapi perinteinen Hinnoittelumalli, Black-Scholes-malli. Stokastisesta
Volatiliteetista Suoritettujen tutkimusten tarkastelun jalkeen siirrytaan tydn empiiri-
seen osaan, jonka Iahtdkohtana on, ettâ markkinoiden Volatiliteetti ei ole vakioinen
Stokastinen prosessi ja etta markkinoiden Volatiliteetti pystytaân mallittamaan funkti-
oksi option merkintâhinnasta ja jàljella olevasta maturiteetista. Naiden Iahtdkohtien
perusteella estimoidaan tulevia Volatiliteetteja sekà Poikkileikkausaineiston ettâ pa-
neeliaineiston perusteella ja Iasketaan Optioiden teoreettisia hintoja Black-Scholes-
mallin eraâseen sovellukseen, BIack76-malliin perustuen ja Suoritetaan vertailuja
tuottojen Iogaritmisiin muutoksiin perustuvan Historiallisen Volatiliteetin tuottamiin
indeksioptioiden hintoihin.
Tydn empiirisessa osassa havaitaan, ettâ pelkkâân poikkileikkausaineistoon perustu-
va Volatiliteetin estimointi tuottaa tarkempia tulevaisuuden hintoja kuin historɪaɪli-
nen Volatiliteetti. Tosin paivâkohtaiset erot mallien Selityskyvyssaja estimointitark-
kuudessa olivat huomattavia. Paneeliaineistoon perustuvassa mallituksessa tehok-
kaimmaksi tulevaisuuden VoIatiliteetin Cstimaattoriksi Osoittautui dummymuuttuja-
malli, joka edelleen tuotti Historiallista Volatiliteettia tarkempia Optioiden hintoja.
Tydn Iopuksi Hahmoteltu Osittaisen SOpeutumisen malli vahvisti havainnot RISD-es-
timaattien tehokkuudesta suhteessa Historialliseen Volatiliteettiin.
AVAINSANAT: FOX-Indeksioptiot, Black-Scholes-malli, Volatiliteetin estimointi,
Paneelidatamallit
More intriguing information
1. Menarchial Age of Secondary School Girls in Urban and Rural Areas of Rivers State, Nigeria2. A Principal Components Approach to Cross-Section Dependence in Panels
3. The mental map of Dutch entrepreneurs. Changes in the subjective rating of locations in the Netherlands, 1983-1993-2003
4. A Multimodal Framework for Computer Mediated Learning: The Reshaping of Curriculum Knowledge and Learning
5. The resources and strategies that 10-11 year old boys use to construct masculinities in the school setting
6. The name is absent
7. The name is absent
8. The name is absent
9. The name is absent
10. The Impact of Financial Openness on Economic Integration: Evidence from the Europe and the Cis