Parkkinen, Henri, black-scholes-malli ja Regressiopohjai-
nen Lahestymistapa stokastisen Volatiliteetin estimoin-
TIIN - Katsaus Suomalaisten FOX-indeksioptioiden hinnoitteluun. Helsinki: ET-
LA, EHnkeinoelaman Tutkimuslaitos, The Research Institute of the Finnish Econo-
my, 1999, 88 s. (Keskusteluaiheita, Discussion Papers, ISSN 0781-6847; No. 671).
TIIVISTELMÂ: Tutkielma tarkastelee Suomalaisten FOX-indeksioptioiden hin-
noittelua ja mahdollisia Iahestymistapoja markkinoiden Volatiliteetin estimointiin.
Tutkielman alussa tarkastellaan Optioiden hinnoittelun perusteita, teoreettisia rajaeh-
toja ja kâydâân Iapi perinteinen Hinnoittelumalli, Black-Scholes-malli. Stokastisesta
Volatiliteetista Suoritettujen tutkimusten tarkastelun jalkeen siirrytaan tydn empiiri-
seen osaan, jonka Iahtdkohtana on, ettâ markkinoiden Volatiliteetti ei ole vakioinen
Stokastinen prosessi ja etta markkinoiden Volatiliteetti pystytaân mallittamaan funkti-
oksi option merkintâhinnasta ja jàljella olevasta maturiteetista. Naiden Iahtdkohtien
perusteella estimoidaan tulevia Volatiliteetteja sekà Poikkileikkausaineiston ettâ pa-
neeliaineiston perusteella ja Iasketaan Optioiden teoreettisia hintoja Black-Scholes-
mallin eraâseen sovellukseen, BIack76-malliin perustuen ja Suoritetaan vertailuja
tuottojen Iogaritmisiin muutoksiin perustuvan Historiallisen Volatiliteetin tuottamiin
indeksioptioiden hintoihin.
Tydn empiirisessa osassa havaitaan, ettâ pelkkâân poikkileikkausaineistoon perustu-
va Volatiliteetin estimointi tuottaa tarkempia tulevaisuuden hintoja kuin historɪaɪli-
nen Volatiliteetti. Tosin paivâkohtaiset erot mallien Selityskyvyssaja estimointitark-
kuudessa olivat huomattavia. Paneeliaineistoon perustuvassa mallituksessa tehok-
kaimmaksi tulevaisuuden VoIatiliteetin Cstimaattoriksi Osoittautui dummymuuttuja-
malli, joka edelleen tuotti Historiallista Volatiliteettia tarkempia Optioiden hintoja.
Tydn Iopuksi Hahmoteltu Osittaisen SOpeutumisen malli vahvisti havainnot RISD-es-
timaattien tehokkuudesta suhteessa Historialliseen Volatiliteettiin.
AVAINSANAT: FOX-Indeksioptiot, Black-Scholes-malli, Volatiliteetin estimointi,
Paneelidatamallit
More intriguing information
1. The name is absent2. The Distribution of Income of Self-employed, Entrepreneurs and Professions as Revealed from Micro Income Tax Statistics in Germany
3. The name is absent
4. Midwest prospects and the new economy
5. ESTIMATION OF EFFICIENT REGRESSION MODELS FOR APPLIED AGRICULTURAL ECONOMICS RESEARCH
6. Crime as a Social Cost of Poverty and Inequality: A Review Focusing on Developing Countries
7. Are class size differences related to pupils’ educational progress and classroom processes? Findings from the Institute of Education Class Size Study of children aged 5-7 Years
8. The name is absent
9. The name is absent
10. Telecommuting and environmental policy - lessons from the Ecommute program