The name is absent



i. Johdanto

Vuoden 1997 taloustieteen NobeIin palkinto myônnettiin Robert C. MertonilIe ja Myron
SchoIesilIe ansioistaan
Black-Scholes Optiohinnoittelumallin kehittajinâ1. Mallin merkitys eri
Sijoitusinstrumenttien hinnoittelussa ja kehittâmisessa on ollut merkittava ja Iiuolimatta
ekonometristen ja taloudellisten analyysimenetelmien Viimeaikaisesta kehityksestâ, vuonna
1973 kehitetty Black-Scholes-InalIi on Siiilyttanyt asemansa Optiohinnoittelun
’’perustyokaluna”, jota tuhannet ja taas tuhannet vâlittâjât, investoijat, tutkijat yms. kâyttâvât
piiivittain maàrittâessâan Optiosopimusten hintoja. Samanaikaisesti myôs jOhdannaispaperien
merkitys nykyaikaisten Tahoitusmarkkinoiden instrumentteina on kasvanut voimakkaasti.

Johdannaismarkkinoiden erââna tehtâvânâ on Uudelleenjakaa riskiâ taloudessa toimijoiden
kesken. Ne, jotka haluavat vâlttyâ Sijoituskohteiden (esim. osakkeet, raaka-aineet) tuleviin
Iiintoihin IiittyvaIta riskiltâ, voivat esim. Optiosopimusten avulla Iuoda itselleen riskittbman
position markkinoilla ja nain kiinnittaa Sijoituskohteen hinnan tietylle tasolle. Toisilla
talouden toimijoilla saattaa motiivina sen sijaan olla ρuhdas Spekulaatio tulevilla hinnoilla tai
arbitraasin tavoittelu eri Hiarkkinoiden hintojen vâlillâ. Johdannaiskauppa on periaatteessa
Iuonteeltaan nollasummapeliâ eli toisen voitto merkitsee aina jonkun toisen
kaupankâyntiosapuolen tappiota.

Jotta riskia pystytaan kâsittelemâân ja Uudelleenjakamaan, esimerkiksi Optiosopimusten
avulla, tâytyy tàhân tarkoitukseen Soveltuvien Sopimusten olla oikein hinnoiteltuja.
Johdannaissopimusten hinnoitteluun on kehitetty Iukuisia ekonometrisiâ ja matemaattisia
valineitâ, joista perinteisin ja tunnetuin- nimenomaan Optioiden hinnoitteluun Soveltuvista
Hienetelmista- on juuri edella mainittu
Black-Scholes-malli2. Tâta riskittomâân positioon
perustuvaa mallia on testattu useilla eri tavoilla, kâyttâen hyvâksi Hykyaikaisimpia
ekonometrisiâ menetelmiâ. Mallia on myos Iaajennettu Vastaamaan erilaisia
markkinaoIosuhteita. Mallin testauksessa saadut tulokset ovat kaksijakoisia: mallin antamat

i Ruotsin Tiedeakatemian mukaan myôs Fischer Black olisi myos Iuonnollisesti palkittu, ellei
hân olisi kuollut syopaân vuonna 1995.

2 Black ja Scholes esittivât hinnoittelumallinsa ensimmâisen kerran artikkelissa ” The Pricing
of Options and Corporate Liabilities”, Journal of Political Economy, Vol. 81, (1973, s. 637-
654).



More intriguing information

1. A Brief Introduction to the Guidance Theory of Representation
2. The name is absent
3. On the estimation of hospital cost: the approach
4. Une Classe de Concepts
5. ‘Goodwill is not enough’
6. Flatliners: Ideology and Rational Learning in the Diffusion of the Flat Tax
7. Pricing American-style Derivatives under the Heston Model Dynamics: A Fast Fourier Transformation in the Geske–Johnson Scheme
8. Benchmarking Regional Innovation: A Comparison of Bavaria, Northern Ireland and the Republic of Ireland
9. The name is absent
10. Income Taxation when Markets are Incomplete
11. Connectionism, Analogicity and Mental Content
12. Existentialism: a Philosophy of Hope or Despair?
13. A Theoretical Growth Model for Ireland
14. Smith and Rawls Share a Room
15. Foreign Direct Investment and Unequal Regional Economic Growth in China
16. The name is absent
17. The name is absent
18. Business Cycle Dynamics of a New Keynesian Overlapping Generations Model with Progressive Income Taxation
19. The name is absent
20. Healthy state, worried workers: North Carolina in the world economy