The name is absent



teoreettiset arvot ovat osassa tutkimuksista poikenneet markkina-arvoista enemman kuin
puhtaan Satunnaisesti ja tamâ on Synnyttanyt kritiikkiâ mallia ja sen tehokkuutta kohtaan.
Toisaalta5 esitetystâ kritiikistâ huolimatta5 mitâân Vaihtoehtoista ja selkeàsti tehokkaampaa
mallia ei oie pystytty esittâmâân optioiden hinnoittelun apuvâlineeksi.

Black-SchoIes-mallin mukaisesti option hinta on funktio viidestâ eri muuttujasta, joista
kohde-etuuden tuoton Standardipoikkeaman eh Volatiliteetin mâârittâminen on Suoritetuissa
tutkimuksissa ollut suurimman kiinnostuksen kohteena - aiheuttaen sekâ vaikeutta etta
haastetta tutkijoille. On havaittu, ettà Blackin ja SchoIesin oletus markkinoiden Volatiliteetin
vakiosta, jatkuva-aikaisesta Stokastisesta prosessista (geometrinen Brownin hike) ei
valttàmâtta oie ’’linjassa” nykyisten markkinoiden kanssa ja nâiden havaintojen innoittamana
on pyritty kehittâmâân yha tehokkaampia Volatiliteettiestimaattoreita3 ja toisaalta, myds eri
Stokastisiin prosesseihin perustuvia Vaihtoehtoisia hinnoittelumalleja. Pyrkimys Volatiliteetin
estimoinnin kehittamiseen on tarkeâ myos ns. yhdistetyn hypoteesin nâkokulmasta:
Optiomarkkinoiden tehokkuutta4 testatessa testaamme aina yhdistettyâ hypoteesia eli sitâ, etta
markkinat ovat tehokkaat ja toisaalta sitâ, etta tekemâmme mallispesifikaatio on oikea. Mallin
perusteella ei siis oie syyta tehda tiukkoja johtopâatoksia markkinoiden tehokkuudesta tai
tehottomuudesta!

Myos Suomalaisten Optiomarkkinoiden VolatiIiteettia tutkittaessa on havaittu, etta edella
esitetty oletus Volatiliteettiprosessin Vakioisuudesta ei tâysin pidâ paikkaansa. Tassa
tutkielmassa keskitytaân osaltaan nâiden havaintojen innoittamana juuri Suomalaisiin
indeksioptiomarkkinoihin ja niiden Volatiliteetin mâârittâmiseen.5

Tutkielmassa esitetâân joukko Vaihtoehtoisia ja melko yksinkertaisia tapoja Implisiittiseen
Volatiliteettiin perustuvien Stokastisen Volatiliteettiestimaattoreiden mâârittâmiseen.
Tutkielman Iahtokohtana ovat aikaisemmat tutkimuStulokset, joiden mukaan Stokastisen

3 Naista voidaan tassa yhteydessâ mainita Mm. ARCH- ja GARCH-malleihin perustuvat
Volatiliteettiestimaatit. Ks. esim. Engle (1982) ja Bollerslev (1986).

4 Kasitykset tehokkaista markkinoista vaihtelevat tutkijoiden keskuudessa. Tehokkailla
markkinoilla tarkoitetaan tassa yhteydessâ sitâ, etta kaikki markkinainformaatio heijastuu
hinnoissa eikâ markkinoilla oie mahdollisuutta ansaita Systemaattisia, pysyviâ voittoja. Ks.
Fama(1970) ja Fama (1991).

5 SuomaIaisista Optiotutkimuksista, ks. esim Jokivuolle(1990), Kahraja Kanto(1991) ja Kahra
(1992).



More intriguing information

1. HOW WILL PRODUCTION, MARKETING, AND CONSUMPTION BE COORDINATED? FROM A FARM ORGANIZATION VIEWPOINT
2. The name is absent
3. Emissions Trading, Electricity Industry Restructuring and Investment in Pollution Abatement
4. Passing the burden: corporate tax incidence in open economies
5. An institutional analysis of sasi laut in Maluku, Indonesia
6. Party Groups and Policy Positions in the European Parliament
7. The name is absent
8. BUSINESS SUCCESS: WHAT FACTORS REALLY MATTER?
9. The name is absent
10. Healthy state, worried workers: North Carolina in the world economy
11. The name is absent
12. The name is absent
13. LABOR POLICY AND THE OVER-ALL ECONOMY
14. A COMPARATIVE STUDY OF ALTERNATIVE ECONOMETRIC PACKAGES: AN APPLICATION TO ITALIAN DEPOSIT INTEREST RATES
15. Peer Reviewed, Open Access, Free
16. The name is absent
17. Wettbewerbs- und Industriepolitik - EU-Integration als Dritter Weg?
18. The name is absent
19. Fortschritte bei der Exportorientierung von Dienstleistungsunternehmen
20. Non-farm businesses local economic integration level: the case of six Portuguese small and medium-sized Markettowns• - a sector approach