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Lanteri: Ahorro y crecimiento: alguna evidencia para la economia argentina, 1970-2004
Introduccion
Durante los ultimos anos, se ha producido un renovado interés por
los temas relacionados con el crecimiento economico. Nuevos
modelos y estudios empfticos han analizado diferentes aspectos del
crecimiento, incluidas las condiciones en las cuales puede sostenerse
a través del tiempo.
Después de haber observado importantes tasas de crecimiento
durante la década de 1990, Argentina comenzo a experimentar una
ca^da en el producto doméstico hacia fines de esa década, revirtiendo
parte de lo alcanzado en los anos previos. Luego de la crisis financiera
de fines del ano 2001 y de las devaluaciones del 2002, la econom^a
volvio a crecer mostrando una recuperacion en el Producto Interno
Bruto.
Al analizar los problemas del crecimiento, algunos autores suelen
observar que las bajas tasas de ahorro nacional son una de las restric-
ciones que enfrentan los pa^ses de América Latina para acelerar de
manera significativa las tasas de crecimiento de sus econom^as. Ac-
tualmente, las tasas de ahorro nacional de los pa^ses latinoamerica-
nos resultan inferiores a las registradas en la década de 1970 y son,
por lo general, mucho menores que la que mantienen los pa^ses del
este y sur de Asia (véase Attanasio y Székely, 2001).1
El analisis sobre ahorro y crecimiento se ha concentrado basica-
mente en dos topicos: i) por un lado, el impacto de un incremento en el
ahorro nacional sobre la inversion doméstica y, por otro, ii) el efecto de
mayores tasas de ahorro nacional sobre el crecimiento de largo plazo.
La correlacion entre el ahorro nacional y la inversion doméstica
ha sido tema de interés en la literatura, especialmente a partir del
trabajo seminal de Feldstein y Horioka (1980). Al respecto, algunos tra-
bajos senalan que estas variables estanan altamente correlacionadas,
aun en econom^as pequenas y con una elevada movilidad de capitales, de
forma que los incrementos en las tasas de ahorro nacional se transfor-
marian (ex post) en una mayor inversion doméstica. Ello implica que
los cambios en la acumulacion de capital responden mayoritariamente
a los cambios en el ahorro nacional. En contraste, si el ahorro nacional
1 Lograr adecuadas tasas de ahorro nacional podria ser también un objetivo de pohtica
economica por otras razones al margen de su impacto sobre el crecimiento economico. Elevadas
tasas de ahorro nacional reducirian la vulnerabilidad de la economιa frente a los cambios ines-
perados en los flujos internacionales de capitales y permitirian mejorar el balance de la cuenta
corriente.