economi'a mexicana nueva época, vol. XVI, num. 1, primer semestre de 2007
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y la inversion doméstica estuvieran poco correlacionados, los aumentos
en las tasas de ahorro nacional no se transformanan necesariamente en
un stock de capital mas elevado y, de esta forma, a igualdad de otros
factores, no se producirfa un mayor crecimiento economico.
Por su parte, los modelos neoclasicos de crecimiento, inspirados en
el trabajo de Solow (1956), sugieren que un incremento en las tasas de
ahorro nacional genera un mayor crecimiento solamente en el corto
plazo, durante la transicion a una situacion de estado estacionario
(steady state). De acuerdo con Solow, la tasa de crecimiento de equili-
brio de largo plazo depende exclusivamente del progreso tecnologico y
del crecimiento demografico, que se suponen exogenos al modelo.
En contraste, los modelos de crecimiento mas recientes, basados
en las teorfas de crecimiento endogeno desarrolladas por Romer (1986)
y por Lucas (1988), donde el capital presenta rendimientos constantes
o crecientes, sostienen que mayores tasas de ahorro nacional y el in-
cremento consecuente en la acumulacion de capital podrfan implicar
un aumento permanente en las tasas de crecimiento de la econom^a.
En este caso, los agentes economicos tendrfan un incentivo para acu-
mular capital, permitiendo que el crecimiento sea sostenido en el lar-
go plazo (estos modelos dan un mayor protagonismo a la inversion en
el crecimiento de largo plazo).
En Argentina, las tasas de ahorro nacional cayeron de 30.4% del
pnb en 1976, a 13.0% del pnb en 2001. Después de la crisis financiera
de ese ano (2001), las tasas de ahorro nacional se recuperaron y alcan-
zaron en el periodo 2002-2004 valores mas cercanos a los de la década
de 1970 (21.2% en promedio). Este comportamiento estuvo asociado
con la evolucion de las tasas de ahorro nacional privado, que pasaron
de 33.7% del pnb en 1976 a 15.2% del pnb en 2001, y que han venido
experimentando una mejora en los ultimos anos (25.3% durante 2002-
2004).
Este trabajo analiza los determinantes de las tasas de ahorro y la
relacion entre el ahorro y el crecimiento economico. En primer lugar,
se investiga la correlacion entre el ahorro y la inversion y, posterior-
mente, se determina la relacion de causalidad, en sentido de Granger,
entre el ahorro y el crecimiento, en modelos de var irrestrictos. Los
resultados encontrados muestran que el ahorro nacional y la inver-
sion doméstica se correlacionan positivamente y que el coeficiente de
correlacion es mas elevado en el periodo donde se registran mayores
restricciones a los movimientos internacionales de capitales, lo que
serfa compatible con el argumento de Feldstein-Horioka (una correla-