lute i. Eurooppalaisen indeksin Myyntioption Rajaehdon
Johtaminen
Kutenjo kappaleen 2.3.2 Iopussa todettiin, eurooppalaiselle indeksin myyntioptiolle voidaan
johtaa rajaehdot Samoilla periaatteilla kuin osto-optio∏ekkin. TarkastelIaan ensin termiiniin
perustuvaa Iahestymistapaa taulukon Ll. 1 pohjalta
Taulukko LLl Myyntioption rajaehdon johtaminen suhteessa termiiniin
Tarkasteluhetki Nyt Eraantymispaiva Eraantymispaiva
|
S* vs. K |
S* <к P Р(Т’° “ г MaK |
S* ≥κ Optiota ei merkita→ О -РМа Rσ^0 | |
|
Ostetaan myynti-optio |
- Рма | ||
|
Ostetaan termiini |
« |
S*-F |
S*-F |
|
Summat |
-PMa + Рма ≈= О |
K-F-PtvlaRa'0 |
S*-F-PM,Rσ'tl |
Lahdetaan Iiikkeelle oletuksesta, ettà myyntioption hinta on pienempi kuin erâântymishinnan ja
vastaavan ρituisen termiinin erotuksen nykyarvo, siis PMa < (K-F)R* τ't} . Talloin ostamalla
myyntioption Iainarahalla ja ostamalla vastaava maturiteettisen termiinin, saadaan taulukon
LLl osoittamat kassavirrat. Jos indeksin arvo erâàntymispâivânâ on pienempi kuin option
merkintâ- hinta, Iunastetaan myyntioptio ja saadaan K-F-PMaRcr o :n Suuruinen kassavirta, joka
tekemamme oletuksen perusteella on suurempi kuin O. Jos taas indeksin arvo
erâàntymispâivânâ on suurempi kuin merkintâhinta (S*>K) , saamme myôskin positiivisen
kassavirran varmuudella. Edellaesitetyn perusteella voimme muodostaa epâyhtâlôn (LLl)
mukaisen rajaehdon
(Ll.l) Pm, ≥ Max [ O, (K-F)R4τ't ’ ]
TarkasteIlaan myôs myyntioption tapauksessa toista lâhestymistapaa, osakekoriin ja optioon
ρerustuvaa Strategiaa, kun tarkoituksenamme on myydâ indeksin pohjana oleva osakekori joko
hetkellâ t tai T.