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Lanteri: Ahorro y crecimiento: alguna evidencia para la economι,a argentina, 1970-2004
IV.3. Mecanismo de correction de errores.
Resultados de las estimaciones
La econom^a argentina expérimenté en algunos periodos una mayor
movilidad internacional de capitales, mientras que en otros existieron res-
tricciones a la apertura de la cuenta capital de la balanza de pagos. Para
captar este fenomeno, se estiman tres funciones de inversion. La prime-
ra corresponde al periodo 1970-1991, donde se observaron por lo general
restricciones al ingreso de capitales externos, mientras que las dos res-
tantes corresponden al periodo muestral completo. La expresion (3) se
diferencia de la ecuacion (2) en que incluye una variable “dummy” que
toma valor 1 en los anos de la Convertibilidad y cero en los periodos res-
tantes. Las estimaciones se realizan por minimos cuadrados ordinarios
empleando datos anuales. Las estimaciones de la expresion (1), para los
periodos mencionados precedentemente, se presentan en el cuadro 4.
Puede observarse que el coeficiente b, que mide la correlacion de
corto plazo entre el ahorro nacional y la inversion doméstica, muestra
un valor mas elevado en el periodo 1970-1991 (mas cerrado a los
movimientos internacionales de capitales), que durante el periodo com-
Cuadro 4. Funciones de las tasas de inversion.
La paradoja de Feldstein-Horioka
|
Variables/periodos |
1970/1991 |
1970/2004 |
1970/2004 |
|
Constante |
-0.159 |
0.119 |
-0.321 |
|
(-0.335) |
(0.312) |
(-0.730) | |
|
D(S/pnb) |
0.586 |
0.339 |
0.413 |
|
(3.183)*** |
(2.490)** |
(3.003)*** | |
|
(S/PNB - IBI/PNB) t - 1 |
0.369 |
0.287 |
0.378 |
|
(1.909)* |
(2.568)** |
(3.175)*** | |
|
Dummy |
1.545 (1.809)* | ||
|
R2 |
0.29 |
0.20 |
0.25 |
|
Test Ljung-Box. Q(1). P-value |
0.62 |
0.21 |
0.16 |
|
Test Ljung-Box. Q(2). P-value |
0.73 |
0.24 |
0.22 |
|
lm arch (1). P-value |
0.52 |
0.30 |
0.35 |
|
lm arch (2). P-value |
0.62 |
0.49 |
0.55 |
La variable dependiente corresponde a las primeras diferencias de las tasas de inversion domésti-
ca, D(IBI/PNB)t. Test t entre paréntesis. *** significativo al nivel del 1%, ** al 5%, * al 10 por ciento.