economia mexicana nueva época, vol. XV, num. 1, primer semestre de 2006
que implican que esa volatilidad no modifica de modo fundamental
las relaciones economicas. En general, los movimientos bruscos de al-
gunas variables reflejan la volatilidad de los factores con los que estan
relacionadas y no necesariamente inestabilidad de la estructura eco-
nomica. El principal objetivo de este artιculo es ofrecer una medida del
efecto de dos variables importantes para la econom^a mexicana: la ac-
tividad economica de Estados Unidos y el tipo de cambio real. Esta
ultima variable se determina dentro del sistema dado el entorno exter-
no, pero, como se muestra mas adelante, se puede analizar el compor-
tamiento de otras variables sin modelar explmitamente su comporta-
miento probabiKstico en tanto se cumplan ciertas condiciones.
Los hallazgos principales son los siguientes: la balanza comercial
de México responde de manera vigorosa a cambios en la econom^a de
Estados Unidos y en el tipo de cambio real. Sin embargo, la actividad
economica global se relaciona negativamente con el tipo de cambio
real, tal y como ha sido senalado por varios autores.1 Se deriva una re-
lation de largo plazo para el PIB mexicano, el mdice de la production
industrial de Estados Unidos y el tipo de cambio real. Normalizando
sobre el coeficiente de cointegracion del pib, el coeficiente para la se-
gunda variable es cercano a uno y el correspondiente al tipo de cambio
real es negativo. Esto implica que durante el periodo de muestra la
tendencia del pib mexicano fue determinada por su relacion con Esta-
dos Unidos y que el tipo de cambio real se conecta con las fluctuaciones
alrededor de la misma. El modelo es estad^sticamente satisfactorio y
se desempena aceptablemente en pronosticos fuera de muestra.
Otra de las implicaciones es que todos o la mayor parte de los com-
ponentes del pib debe poder expresarse de modo analogo. En efecto,
cada uno de los componentes principales genera una relacion de cointe-
gracion similar: los logaritmos de la formacion bruta de capital, el
consumo privado, gasto gubernamental, exportaciones e importaciones
son también funciones del mdice de la production industrial de Esta-
dos Unidos y del tipo de cambio real. Desde luego, con una mayor
desagregacion se podrfan hallar porciones del PIB cuyo comportamiento
no se pueda expresar del modo descrito en este documento, pero dichos
componentes parecen ser una proporcion pequena.
El papel dominante de la actividad economica de Estados Unidos
parece haber comenzado al cambiar la funcion del gobierno mexicano
después de la crisis de la deuda y por los esfuerzos de los productores
1 Dos articulos recientes que se refieren a lo anterior son Kamin y Rogers (2000) y Bergoeing
et al. (2001).