Zeitablauf moglich ist. Im obigen Falle wird der private Investor wohl zur risikoarmen
Losung tendieren und bei niedrigem Zinsniveau einen Iangfristige Kredit aufnehmen.
Damit besteht für ihn der Vorteil einer festen Kalkulationsbasis der Finanzierungskos-
ten. Neben dem geringeren Risiko gilt es hierbei zu bedenken, dass der private Investor
die einmal eingegangene Kreditposition aufgrund hoher Transaktionskosten bei vorfalli-
ger Kündigung des Kreditvertrages im Nachhinein kaum mehr verandern kann. Hinzu-
kommt, dass die Anwendung von Zinsderivaten, wie Zinsswaps, ein bestimmtes Min-
destvolumen der unterliegenden Finanztransaktion erfordert, so dass dieser Markt den
meisten privaten Investoren oder Finanziers nicht offensteht. Die Risikoposition der
Privatpersonen ist daher statisch. Hingegen besitzen Unternehmen mit Finanzderivaten,
beispielsweise mit Zinsswaps, die Moglichkeit die Zinsbindungsdauer ohne hohe Trans-
aktionskosten jederzeit zu verandern. Folglich sollte der Unternehmensfinanzier bei der
Laufzeitenwahl Risiko und Ertrag abwagen und einen Kredit mit variabler Verzinsung
abschlieβen, was faktisch eine Aneinanderreihung von kurzfristigen Krediten impli-
ziert.13 Im Fall eines signifikanten Anstiegs der kurzfristigen Zinsen ermoglicht der Ab-
schluss eines Zinsswaps die Laufzeit der Finanzierung vom kurzen hin zum langen En-
de zu verschieben. Mit hoherem Volumen der Unternehmensfinanzierung und der An-
wendung von Zinsswaps ist jederzeit eine dynamische Anpassung der Risikoposition an
die Marktgegebenheiten moglich. Die Nutzung einer solchen Handlungsoption setzt die
Kenntnis der Anwendung von Finanzderivaten sowie ein stetes Beobachten des Kapi-
talmarktes voraus.
13 Alternativ kann das Unternehmen auch eine variabel verzinsliche Anleihe, sog. Floating Rate
Note, begeben.
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