6 Episodios e intentos reales de concentracion en Espana
Cuando dos comparnas de un mismo sector se fusionan en términos de igual a igual o
bien mediante la adquisiciôn de una de ellas por la otra, se producen dos efectos
contrapuestos (Cabral, 1997):
- Un efecto positivo, por cuanto que suelen aparecer mejoras en la eficiencia84,
aunque solo sea por la no-duplicidad de factores.
- Un efecto negativo, en el sentido de que estos acuerdos conllevan un aumento
de la concentracion del mercado, que como hemos visto, suelen provocar un
aumento de los precios, influyendo negativamente en el bienestar social al
disminuir el excedente de los consumidores.
Esta disminucion del bienestar social es la que lleva a los Estados a crear y aplicar
politicas en materia de competencia y regulacion de mercado85, determinando
umbrales maximos o criticos en las cuotas de mercado a partir de las cuales, estas
fusiones y /o adquisiciones de empresas deben ser prohibidas o al menos muy
limitadas en sus resultados y sujetas al cumplimiento de condiciones muy restrictivas.
Por regla general, los principales objetivos que persiguen las fusiones y /o
adquisiciones, son basicamente los siguientes:
- Creacion de valor para el accionista.
- Obtencion de sinergias productivas86.
- Perseguir el liderazgo del sector.
- Incremento de la cuota de mercado.
- Aumento de la rentabilidad.
84 Los aumentos de eficiencia son dificiles de medir ya que suelen estar unidos a problemas de incentives y de asimetna
en la informacion.
85 Siendo la regulacion una opcion de intervencion publica, intermedia entre el mercado libre o desregulado y la
intervention directa, en la que las empresas no disponen de autonomia en la toma de decisiones, Martin y Ocana (1998).
86 Las fusiones y adquisiciones persiguen que el valor de mercado de la compania resultante sea mayor que el valor de
ambas consideradas independientemente. De esta forma, el resultado es superior a la suma de las partes produciéndose
las sinergias, siendo menos problematico obtenerlas cuando ambas compamas pertenecen al mismo sector es decir,
cuando se tratan de concentraciones de tipo horizontal.
50