Electricity output in Spain: Economic analysis of the activity after liberalization

Desde el punto de vista de la teoria financiera, nos encontramos con una OPA de tipo
hostil⁹¹, ya que desde el momento inicial del anuncio se ha entablado una fuerte lucha
entre los equipos directivos de Gas Natural y de Endesa por convencer a los accionistas
de esta ultima de sus respectivas posiciones y en la que a su vez, ha surgido la figura
del “caballero blanco”, por medio de otra compaiMa energética, en este caso alemana.
En realidad, la apariciôn de un “caballero blanco” no significa otra cosa mas que la
empresa atacada - Endesa -, lo que esta es eligiendo a quién quiere que la controle en el
futuro, si es que llega a ser definitivamente adquirida.

Por lo tanto y al margen de la decision final que esta por venir, todo hace pensar que la
operaciôn entra en confrontacion con los principios establecidos en la liberalizacion del
sector en 1998, ya que concentrarîa aun mas la produccion de energia eléctrica,
generarîa poder de mercado con un seguro aumento de los precios y le restaria al
consumidor de mayor libertad de eleccion en su suministro de electricidad, reduciendo
a su vez su propio excedente⁹².

Medidas o soluciones de caracter general

Entre las posibles soluciones que existen para impedir la concentracion y el poder de
mercado as! como los intentos de fusiones y /o adquisiciones, figuran entre otras, la
eliminacion de las barreras de entrada a nuevos competidores, la expansion en areas
geograficas con problemas de capacidad, la limitacion de acuerdos entre comparais ya
establecidas con el fin de liberar capacidad, la diversificacion de la capacidad existente
o el asegurar y facilitar la salida del mercado a las companias que as! lo consideren.

La supresion de las barreras de entrada es uno de los factores mas importantes para
crear mayor competencia, aunque debe ser considerado unicamente en el largo plazo,
dado el exceso de capacidad existente en la actualidad - que permite cubrir sin

⁹¹ Una OPA hostil como tal, es una lucha por la toma de control de una empresa por parte de otra, independientemente
del tamano de cada una de ellas. Esta lucha se establece entre el equipo directivo de la empresa que lanza la OPA, el
cual intenta llegar a un acuerdo de compra con los accionistas de la empresa atacada y el equipo directivo de ésta
ultima, el cual al verse “puenteado” en la operacion, lucha por evitar el acuerdo ya que corre el riesgo de cesar en sus
cargos si la operacion finalmente prospera.

⁹² Deberan analizarse también, los movimientos accionariales ocurridos recientemente -y con posterioridad a la
finalizacion de este trabajo-, relativos a la adquisicion de un paquete significativo de acciones de Endesa por parte de la
constructora Acciona, asi como la relativa a la compra del 10% de Iberdrola por parte de la también constructora ACS,
operacion ésta ultima cuyo objetivo es el de fusionar dicha eléctrica con Union Fenosa.

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