LIITE 4.F0X-INDEKSIN JA FOX-INDEK S !TERMIININ AUT0K0RRELAATI0T
Taulukoissa L4.1 ja L4.2 on esitetty autokorrelaatiokertoimet FOX-indeksin ja FOX-termiinin
tuotoille ja Iisaksi autokorrelaatiokertoimet FOX-termiinin tuottojen neliôille. Nama kertoimet
mittaavat tuottojen Hiuutosten vâlistâ riippuuvuutta eri viiveiden osalta. Mita suuremρi kerroin,
sitâ enemmân edellisten periodien tuotot vaikuttavat tâman pâivàn tuottoihin ja sita
tehottomamman Osakeindeksin tai termiinin voidaan katsoa olevan eli toisinsanoen, tâman
pâivan indeksiâ tai termiinin arvoa ρystytaan ennustamaan aikaisemρien noteerausten ρohjalta.
Taulukko L4.1 Autokorrelaatiokertoimet FOX-indeksin tuotoille1
|
AjanjaksoZviive |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
28.2.1997-7.4.1997 |
0.1813 |
0.0765 |
-0.08472 |
-0.3654 |
0.11698 |
0.14883 |
|
1.1.1997-31.12.1997 |
-0.0458 |
-0.0669 |
0.15563 |
-0.2057 |
-0.0180 |
0,15710 |
Estimointiperiodin osalta Iasketut kertoimet osoittavat, ettâ tuotot ovat ρositiivisesti
autokorreloituneet varsinkin ensimmaisen, mutta myos toisen viiveensâ suhteen ja negatiivisesti
autokorτeloituneet kahden seuraavan viiveensâ suhteen. Liitteessa neljâ olevista kuvioista
voidaan kuitenkin havaita, etta ensimmaisen ja toisen viiveen osalta hyρoteesia Satunnaiskulusta
ei voida hylâtâ. Koko vuoden osalta tilanne on kutakuinkin kaanteinen, tosin ensimmaisen ja
toisen viiveen osalta kertoimet ovat erittain Iahella nollaa.
Taulukko L4.2a Autokorrelaatiokertoimet FOX-termiinin tuotoille
|
AjanjaksoZviive |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
28.2.1997-7.4.1997 |
0.1901 |
0.0754 |
-0.1051 |
-0.4566 |
0.1177 |
0.13363 |
|
2.1.1997-26.06.1997 |
-0.0765 |
0,0354 |
-0,0778 |
-0.1960 |
-0.0059 |
0.13196 |
FOX-termiinin osalta tulokset ovat Samansuuntaisia kuin FOX-indeksinkin osalta:
estimointiperiodin aikana termiinin muutokset ovat positiivisesti korreloituneita ensimmaisen ja
toisen viiveensâ suhteen ja vastaavasti negatiivisesti korreloituneita kolmannen ja neljânnen
viiveensâ osalta- kahden ensimmaisen viiveen osalta Hollahypoteesi Satunnaiskulusta jaa
kuitenkin voimaan viiden prosentin riskitasolla. Autokorrelaatio nâyttaisi myos termiinin osalta
ɪ Kaikki kuviot autOkorrelaatiofunktioista esitetâân liitteessâ (5).