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Lanteri: Ahorro y crecimiento: alguna evidencia para la economia argentina, 1970-2004
de capital/pib, que se expresan en primeras diferencias.7 Los residuos de
los modelos estimados muestran ausencia de correlation serial conjunta
de acuerdo con el test LM de autocorrelation serial (p-value: 0.74 para el
modelo 1, 0.17 para el modelo 2, 0.53 para el modelo tres, 0.62 para
el modelo cuatro y 0.70 para el modelo cinco) y de heterocedasticidad
condicional (p-value: 0.24 para el modelo uno, 0.44 para el modelo dos,
0.43 para el modelo tres, 0.58 para el modelo cuatro y 0.95 para el
modelo cinco). A su vez, los modelos resultan estables (las ra⅛es
presentan modulos inferiores a uno y se encuentran dentro del tirculo
unitario).
VI.1. Causalidad en sentido de Granger entre las tasas de ahorro
nacional privado y el pib real
En esta seccion se analiza la causalidad en sentido de Granger entre
el pib real y las tasas de ahorro nacional privado. Se dice que una
variable causa en sentido de Granger a otra variable si los valores
retrasados de la primera ayudan a explicar los subsecuentes movi-
mientos de la segunda, al estimar el modelo con retrasos en esta ulti-
ma variable.
En la literatura, se presentan basicamente dos interpretaciones
respecto de la direccion de causalidad entre las tasas de ahorro y el
crecimiento del producto real (pib real). La primera establece una di-
reccion de causalidad que va del ahorro al crecimiento del producto.
En este sentido, un mayor ahorro se traducitia en acumulacion de
capital y ello, a su vez, inducitia un mayor crecimiento. Éste setia el
argumento de Marshall-Mill. La segunda interpretacion (véase Carroll
y Weil, 1994) sugiere una direccion de causalidad en sentido opuesto.
El crecimiento del producto anticipa al ahorro, en sentido positivo, en
alguna version del modelo del ciclo de vida. Sin embargo, el efecto de
esta relation podtia ser también negativo: un mayor crecimiento ge-
neratia expectativas de mayores ingresos en el futuro, implicando un
mayor consumo y un menor ahorro en el presente. La existencia de
restriction de liquidez podtia reducir el efecto negativo del crecimien-
7 Los tres primeros modelos incluyen una variable “dummy” que toma valor 1 en 2002 y
2003, y 0 en los anos restantes. En el modelo cuatro se incluyen dos “dummies”; una que toma
valor 1 en 2002 y 0 en los anos restantes, y otra que toma valor 1 en 2003 y 2004, y 0 en los anos
restantes, mientras que el modelo cinco incluye una “dummy” que toma valor 1 en 2002 y 0 en los
anos restantes.