Ahorro y crecimiento: alguna evidencia para la economía argentina, 1970-2004



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Lanteri: Ahorro y crecimiento: alguna evidencia para la economia argentina, 1970-2004

restriccion de liquidez, en el sentido de Japelli y Pagano (1994), ten-
dra efectos negativos sobre las decisiones de ahorro inmediatas de los
agentes economicos (grafica 5).

VII. Conclusiones

El analisis de los determinantes del ahorro y la relacion de esta variable
con la inversion y el crecimiento es uno de los temas de mayor interés
para la econom^a. La literatura senala que bajas tasas de ahorro na-
tional podrfan generar desequilibrios insostenibles en la cuenta corrien-
te de la balanza de pagos, hacer al pa^s mas vulnerable a los cambios
que ocurran en los flujos internacionales de capitales y afectar seria-
mente el crecimiento de largo plazo de la econom^a.

En este trabajo se analiza la correlacion entre el ahorro nacional y
la inversion doméstica, a partir de la estimacion de modelos de correc-
cion de errores y las relaciones de causalidad en sentido de Granger,
entre el ahorro nacional privado y el crecimiento del producto real
(pib real), a través de modelos de var. El trabajo cubre el periodo 1970-
2004 y utiliza datos de periodicidad anual.

La estimacion de los modelos de correccion de errores muestra que
las tasas de ahorro nacional y de inversion doméstica estan positiva-
mente correlacionadas en el corto plazo. El coeficiente de corto plazo
resulta mas elevado durante el periodo de mayores restricciones a los
movimientos internacionales de capitales (1970-1991), mientras que
durante el periodo muestral completo (1970-2004), que incluye también
los anos de la Convertibilidad de mayor apertura a los movimientos
internacionales de capitales, dicho coeficiente resulta mas bajo. Asimis-
mo, la inclusion en este ultimo periodo de estimation de una variable
“dummy” que controle los anos de la Convertibilidad incrementa el
valor del coeficiente de corto plazo. Estos resultados corroboran el argu-
mento de Feldstein y Horioka: la correlacion entre el ahorro nacional y
la inversion doméstica deberfa ser mas elevada en los periodos de menor
apertura de la cuenta capital.

En los modelos de var estimados las tasas de ahorro nacional pri-
vado siguen (en lugar de anticipar) al producto real (relaciones de corto
plazo). El ahorro nacional privado es causado, en sentido de Granger,
por el crecimiento del producto real, mientras que no se observa
causalidad en la direccion opuesta (del ahorro hacia el crecimiento del
producto). La relacion entre el
pib real y el ahorro nacional privado



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