10
Merkittava muutos Suomen Johdannaismarkkinoilla tapahtui heinâkuussa 1997, kun SOM ja
Helsingin Arvopaperiporssi OY ilmoittivat sulautuvansa. Uuden yhtion nimi on HEX OY,
Helsingin Arvopaperi- ja Johdannaisporssi, selvitysyhtiô. Sulautumista perusteltiin
Voimavarojen yhdistâmisellâ ja kilpailukyvyn parantamisella yha kiristyvâssâ kansainvâlisessâ
kilρailussa.i6
2.3 Optioiden teoreettiset Tajaehdotja niiden toteutuminen Suoniessa
2.3.1 YIeista rajaehdoista
Optioiden hinnoittelun peruslâhtokohdan muodostavat ns. rajaehdot, jotka osoittavat
tehokkaiden markkinoiden nâkôkulmasta katsoen tapauskohtaisestɪ Vahimmaishinnat Optioille
eli maârâavat maksettavan preemion alarajan. Rajaehdot maarittelevât option hinnan esim.
termiinin tai kohde-etuuden hinnan perusteella ja ne eivât tee mitaan muita oletuksia
markkinoista kuin sen, ettâ markkinoilia toimivien Sijoittajien preferenssit ovat hyvin
kâyttâytyviâ (well-behaved). Hintojen tarkempi maarittely rajaehtojen sisalla voidaan tietenkin
Suorittaa kâyttamâllâ haluttua hinnoittelumallia, joka ottaa huomioon kulloisetkin
markkinaolosuhteet ja niiden Vaikutukset hintoihin. Kuten jo aiemmin mainittua, kasitykset
tehokkaista markkinoista VaihteIevat runsaasti. Tassa esitettavat rajaehdot indeksioptioille
perustuvat riskittomien voittojen eliminoitumiseen rajaehtojen sisalla.
Indeksioptioiden rajaehtoja ja niiden toteutumista on tutkittu Iiuomattavasti vâhemman kuin
esim. Osakeoptioiden rajaehtoja, mikâ suurelta osin johtuu Indeksioptioiden Iyhyemmasta
kaupankaynnin historiasta. On myôs esitetty, ettâ indeksioptioilla kâytavâ kauppa koettaisiin
hankalammaksi kuin Osakeoptioilla kaytâvâ kauppa ja tastâ syystâ myoskâân rajaehtojen
tutkimiseen ei ole panostettu VastaavalIa tavalla. Toinen selkeâ trendi tutkimuksessa on ollut
keskittyminen pââasiallisesti osto-optioihin. Tâta on perusteltu myyntioptioiden pienemmillâ
kaupankaynnin Volyymeilla ja mahdollisuudella tarkastella myyntioptioiden rajaehtoja ns.
myynti-osto-pariteetin (put-call-parity) tai myynti-osto-termiini-pariteetin (put-call-futures-
16 Myos SOPm toiminnassa tapahtui selkeâ muutos 25.4.1998, jolloin ilmoitettiin, ettâ SOPm
toiminnot yhdistetâân Helsingin pôrssiin vuoden 1999 toukokuuhun mennessâ. Lisâa
yhdistymisistâ ja niiden` yksityiskohdista, ks. esim Suomen Optiomeklarit OY (1997c),
Helsingin Arvopaperiporssi OY (1997) Ja Helsingin Sanomat (1998).