parity) avulla. Tosiasiallisin syy Iienee kuitenkin amerikkalaisten myyntioptioiden
hinnoitteluun Iiittyvissa Ongelmissa (ks. jakso 2.1).17
2.3.2 Rajaehdot eurooppalaisi∏e indeksioptɪoille
Aloitetaan rajaehtojen johtaminen maarittelemâllâ joukko Jyhenteita, joita tassa tyossa tullaan
kayttamàân, elle! asiayhteydessa Ioisin mainita. Samoja Iyhenteita kàytetâân myôs alan
kirjalIisuudessa kiitettàvan Johdonmnkaisesti.
S = indeksin (yleisesti kohde-etuuden) arvo Iarkasteluhetkella
S* = indeksin arvo eraantymispàivana
K = option merkintahinta
T-t = Optionjaljella oleva maturiteetti eli VoimassaoIoaika vuosina
r ≈ markkinoiden Hskitdn korko, Vuotuiseksi koroksi muunnettuna
R= 1+r
CMa = osto-option markkinahinta
Рма - myyntioption markkinahinta
F= termiinisopimuksen (maturiteetti T) markkinahinta
Dτ-t = indeksin pohjana olevalle Osakekorille Inaksettavien osinkojen nykyarvo jaljella olevan
maturiteetin aikana.
Max [ O, S-K ]= suluissa Olevista Iuvuista valitaan suurin
Min [ O, S-K ]≈ suluissa olevista Iuvuista valitaan pienin
Rajaehtojen johtamisen mielekkââna Iahtokohtana on, ettâ osto- sekâ myyntioption hinta on
aina vâhintaân nolla. Lisaksi Seuraavassa esitettâvassa Johtamisessa kaytetaan hyvâksi
aikaisempia havaintoja, joiden mukaan FOX-indeksioptioiden rajaehdot Hippuvat myos
vastaavan maturiteetin omaavien termiinisopimusten hinnoista Ja nain ollen esim. Mertonin18
johtama ja testaama rajaehto, jonka mukaan osto-option hinta on suurempi kuin kohde-
etuuden spot-hinnan ja merkintâhinnan vâlinen erotus (C > S-К) ei ole Hittava FOX-
i7 Puttonen (1993, s 87-88) ja EvnineJa Rudd (1985).
18 Merton (1973).