12
Indeksioptioita kasiteltâessâ. Myoskaan Iransaktiokustannuksia ei itse johtamisessa oteta
huomioon; niità kasitellâân kyllâkin Puttosen tutkimusta analysoitaessa.19
Oletetaan Iahtotilanne, jossa CMa < (F-K)R4t'0 eli osto-option hinta on pienempi kuin
vastaavan maturiteetin omaavan termiinin ja merkintâhinnan vâlinen positiivinen erotus
diskontattuna nykyhetkeen. Muodostetaan seuraava positio: ostetaan IainarahalIa osto-optio ja
myydâân termiinisopimus. Positio pidetâân erâântymispàivaân asti. Tulevat kassavirrat
esitetâân taulukossa 2.
Taulukko 2. Osto-option rajaehdon johtaminen suhteessa termiiniin.
Tarkasteluhetki________ |
Nyt_______ |
Eraantymispaiva |
Eraantymispaiva_____ |
S* vs. K |
S*<K |
S*>K | |
Ostetaan osto-optio |
- CMa |
Optiota ei merkita ~~ |
÷ s*-κ |
Lainataan C:n verran |
+Ома |
-CMaR<T-'> |
f∖x R°1^° |
Myydaan termiini |
- |
F-S* |
F-S* |
Summat |
“Сма + Cf√Ia = θ |
F-S*-CMaRσ't, |
F-K-CMaRcr'0 |
Koska Oletimme alkutilanteessa ettâ Сма < (F-K)R'(T'°, seuraa tastâ suoraan, etta myôs
(F-K)R'(T4) - CMa > O- Jos nyt indeksin arvo S* on eraantymispâivàna korkeampi tai yhtâsuuri
kuin option merkintâhinta, saamme Strategian tuloksena kassavirran, jonka suuruus on
F-K-CMaRcr'0 ja kyseinen kassavirta on alkutilanteessa tekemâmme oletuksen perusteella
positiivinen. Jos taas indeksin arvo on eraântymispaivâna alhaisempi kuin merkintahinta
(S*< K), saamme F-S*-CMaRσ'c suuruisen kassavirran, joka edellisessâ Iauseessa esitetyn
perusteella on myôs positiivinen. Jos siis alussa esittâmâmme oletus pitaisi paikkansa, olisi
markkinoilta mahdollisuus ansaita kyseisellâ Faupankayntistrategialla riskittômia voittoja.
Jotta nain ei olisi, taytyy FOX-indeksin osto-optioille siis pâtea ainakin
( 1 ) Сма ≥ Max [ O, (F-K)R' σ^' > ]
19 Puttonen (1993, s. 87-89).
More intriguing information
1. The name is absent2. The name is absent
3. MATHEMATICS AS AN EXACT AND PRECISE LANGUAGE OF NATURE
4. Needing to be ‘in the know’: strategies of subordination used by 10-11 year old school boys
5. Growth and Technological Leadership in US Industries: A Spatial Econometric Analysis at the State Level, 1963-1997
6. LOCAL PROGRAMS AND ACTIVITIES TO HELP FARM PEOPLE ADJUST
7. The name is absent
8. Opciones de política económica en el Perú 2011-2015
9. Telecommuting and environmental policy - lessons from the Ecommute program
10. EXPANDING HIGHER EDUCATION IN THE U.K: FROM ‘SYSTEM SLOWDOWN’ TO ‘SYSTEM ACCELERATION’