61
6. Estimointitulosten tarkastelu
Ennen kuin Siirrytaan Varsinaisiin estɪmointituloksiin, on hyvâ ottaa esille muutama seikka
kâytettavân datan Ominaisuuksista estimoinnin kannalta. Kuten jo aiemmin todettua, ohuilta
markkinoilta on erittâin vaikea muodostaa aikasarjoja, joissa ei esiintyisi
multikollineaarisuusongelmaa. Tassa tydssà multikollineaarisuutta estettiin jo etukâteen,
Pudottamallajaljella olevan maturiteetin nelio ja dummy-muuttuja pois Selittavien muuttujien
joukosta. Mikali multikollineaarisuutta epaîllaan esiintyvan jatkossa, pyritâân se korjaamaan
Iapauskohtaisesti esim. havaintoja IisaamallaJ02
Toinen Iiuomionarvoinen seikka Iiittyy myds jo osittain edelIakasiteltyyn asiaan, osio- ja
myyntinoteerauksien keskiarvon kayttoon markkinahinnan estimaattina pâàtoskurssin ja
korvaavan sopimuksen puuttuessa. Eriis vaihtoehto tiistâ Inenettelytavasta johtuvien
epâtarkkuuksien poistamiseen olisi pudottaa pois ne havainnot, joissa ko. estimaatti ei pysy
’’jârkevissâ rajoissa” - toisinsanoen, его osto- ja myyntinoteerauksen valilla ylittaâ esim. 10%
OStonoteerauksen hinnasta. Tarkasteltavien Inarkkinoiden kapeus ja ns. intra day -datan
puuttuminen sanelevat kuitenkin sen, etta ongelmaa ei tassa yhteydessâ voida ratkaista
ko.tavalla.103
6.1 Paivittaiset Fegressioyhtalot
Tyon empiirisen osan ensimmâisenâ vaiheena on imρlisiittisten Volatiliteettien Iaskeminen
kullekin Optiosopimukselle. Nama Volatiliteetit on esitetty pàivittâisten keskiarvojen,
maksimien ja minimien osalta taulukossa 9.
102 Joissain yhteyksissa on myds esitetty, ettâ multikollinearisuus voidaan hyvâksyâ otoksen
Ominaisuutena, jos estimoitavia funktioita kâytetàân ainoastaan ennustamiseen. Ks. Gujarati
(1988, s. 298-309).
103 Lisaa osake-ja Optiomarkkinoihin Iiittyvien aikasarjojen estimoinnin ongelmista, ks.
Vaihekoski (1996, s. 15-16).