20
Prosessissa on neljâ vaihetta: 1) aloite, 2) ratifiointi, 3) toteuttaminen ja 4)
Valvontajamonitorointi (Fama et.al. 1983, 303). Hallituksen Vastuujohdon teke-
mista paatôksistâ alkaa ratifioinnista ja jatkuu valvonta- ja monitorointi-
tehtâvinâ, jotka tehokkaasti Suoritettuina vâhentavat johdon yhtiôlle aiheuttamaa
riskiâ omistajien etujen mukaisesti.
2.3.1 Informaatiosuhteiden rooli
Omistajat, joilla on valtavat yrityskohtaiset sijoitukset, karsivât suuresta yritys-
kohtaisesta riskistâ, josta he eivat valttamâtta saa Suoranaisesti kompensaatiota.
Heilla on kuitenkin tiettyâ etua asemastaan, sillâ heidan kaytossâan on paremmat
informaatiokanavat, jotka Ulkopuolisilta ja ρienosakkailta puuttuvat. Joissakin
tapauksissa Suursijoittajien on mahdollista saavuttaa parempia tuottoja kaytta-
mâlla tâta niin sanottua Sisapiiritietoa. (Demsetz 1995, 59.) Tosin heidan tulee
noudattaa yhtâ Iailla Iakeja, jotka pyrkivât estâmaân tietojen vâârinkayton.
Sisapiiritiedon hyvaksikàyttô Iisaa piensijoittajan riskiâ heidan sijoitustoi-
mintansa kannalta, koska Sisapiiritiedolla voidaan Osakkeiden kursseja heiluttaa
muiden Sijoittajien ymmârtâmâttâ kurssimuutosten fundamentteja. Tosin piensi-
joittajien voidaan olettaa hyvâksyvân jonkinasteisen Sisapiiritiedon Iiyodynta-
misen, koska Suuromistajat hoitavat yhtiôn johdon kontrolloinnin ja monitoroin-
nin heidân puolestaan. Kontrollointi taasen vâhentââ muiden omistajien kokemaa
yrityskohtaista riskiâ. (Demsetz 1995, 60.)
Joissakin tapauksissa on tullut esille, ettâ tiettyjâ Omistajaryhmiâ tai -keskittymiâ
syytetâan toisten omistajien etujen laiminlyomisestâ tai tahallisesta Suursijoittajan
aseman vaârinkâytostâ, mutta tosiasiassa syyttely ei ole oikeutettua. Kukaan
Sijoittaja ei ole ρakotettu Sijoittamaan varojaan sellaiseen osakeyhtioon, jonka
toiminnan hân katsoo olevan etujensa vastaista (Hessen 1983, 288). Aina muiden
Sijoittajien kâyttâytymistâ ei tietenkâân voi tietââ etukâteen, mutta mikâli sijoit-
tajan Omaisuus on hajautettu riittâvân tehokkaasti, voidaan olettaa, ettâ yhteen
yhtiôôn kohdistuva riski on silloin varsin alhainen.