16
Suomalaisella aineistolla Iajaehtojaja niiden toteutumista on tutkinut Iahinna Vesa Puttonen,
jonka vuonna 1993 Hmestynyt vaitdskirja ” The Efficiency of the Finnish Stock Index
Derivatives Markets ” on Iaajin ja kattavin aiheesta tehty tutkimus Suomessa. Kyseinen
Vaitoskirja on myôs ensimmâinen Johdannaismarkkinoita kasittelevâ Suomalainen vaitdskirja.
Puttosen tydssa IarkastelIaan rajaehtojen pitavyyttâ niin FOX-indeksiin perustuvien termiinien
kuin Optioidenkin osalta ajanjaksolla 2,5.1988 - 21.12.1990 eli tarkasteluperiodi kattaa
SOMin toimintahistoriasta ensimmaiset puolitoista vuotta. Tutkimuksen Iahtdkohdat olivat
mielenkiintoiset monellakin tapaa: uusien markkinoiden toimivuus, empiirisen tutkimuksen
keskittyminen yleensà suuriin markkinoihin, Iyhyeksimyyntikiellot, tarkasteluajanjaksolle
Sattuneet voimakkaat Iieilahtelut pdrssikursseissa, kaupankaynnin volyymien pieneneminen
vuonna 1990jne.
Puttosen tutkimuksen data koostui 4840:sta FOXdndeksin osto-option osto- ja myynti-
noteerauksesta, kun taas myyntioptioiden osalta vastaavia havaintoja oli 4689 kappaletta.
Noteerauksina kâytettiin pâivittaisia Sulkemishintoja ja optiot Jaoteltiin 5 eri Iuokkaan in-the-
moneynessin perusteella (katso jakso 2.1). Transaktiokustannuksina Otettiin huomioon sekâ
SOMin Standardoidut kustannukset sekâ markkinoiden todelliset bid-ask-spreadit. Rajaehtojen
testaaminen Suoritettiin sekâ ex post- ettà ex ante-testeilla ja kaikissa testeissâ testattavana
hyρoteesina oli, etta option hinta on suuremρi tai vâhintaân yhtasuuri kuin oma rajaehtonsa.
Ex post-testeilia havaittiin ainoastaan yksi poikkeama myyntioptioiden teoreettisista
rajaehdoista, joten myyntioptioiden osalta rajaehdot ρitivat hyvin ρaikkaansa. Osto-Optioiden
tapauksessa tulokset olivat kaksijakoisia: kun rajaehdon mâârittâminen perustui FOX-
mdeksitermiiniin, ei poikkeamia esiintynyt. Jos taas rajaehto maariteltiin Suhteessa FOX-
indeksiin, Ioydettiin Iukuisia poikkeamia, Puttosen mukaan havaitut erot eivât voi johtua
kâytettavastâ datasta tai sen Ominaisuuksista, koska samoja korkonoteerauksia ja
transaktiokustannusten maaritelmia kâytettiin seka osto- etta myyntioptioille ja nain ollen
poikkeamia olisi pitânyt esiintyâ myds myyntioptioiden osalta.
More intriguing information
1. The name is absent2. The name is absent
3. Managing Human Resources in Higher Education: The Implications of a Diversifying Workforce
4. APPLICATIONS OF DUALITY THEORY TO AGRICULTURE
5. Unemployment in an Interdependent World
6. Retirement and the Poverty of the Elderly in Portugal
7. Do Decision Makers' Debt-risk Attitudes Affect the Agency Costs of Debt?
8. Economic Evaluation of Positron Emission Tomography (PET) in Non Small Cell Lung Cancer (NSCLC), CHERE Working Paper 2007/6
9. The name is absent
10. The name is absent