18
Seuraavana vaiheena tutkimuksessa oli ex ante-tyyppisten testien konstruointi eli toisin
sanoen1 havaittuamme poikkeaman rajaehdoista nykyperiodilla, operoimme havaintojemme
perusteella markkinoilia Seuraavalla periodilia. Nollahypoteesina Puttonen esittaâ oletuksen,
ettâ rajaehtoihin ja niistâ havaittuihin poikkeamiin perustuvan kaupankaynnin tuloksena ei
saavuteta markkinoiden riskittôman koron yIittavaa tuottoa.
Ex ante- testien tuloksena Puttonen toteaa, ettâ edellâ esitetty Strategia tuottaa Suurimmassa
osassa tapauksista ρositiivisia voittoja. Tanaan havaittua positiivista poikkeamaa seuraa siis
Suurella todennâkoisyydellâ positiivinen poikkeama myos huomenna. Jos jossain tietyssâ
Iuokassa (jaottelu kuten edellâ) tarkastelukuukautta kohden rajaehdoista poikkeamia oli
vàhintaân 10, Suoritettiin epâparametrinen merkkitesti (Sign test). Sen tuloksena oli, ettâ kahta
poikkeusta Iukuun Ottamatta, kaikissa kyseisissâ Iuokissa hypoteesi positiivisten ja
negatiivisten poikkeamien mâârallisestâ yhtâsuuruudesta voitiin hylâta perâti 1 %:n
merkitsevyystasolla. Kaikissa tapauksissa merkkitestin kaytto johtui joko deep-in-the-money-
tai in-the-money- Iuokkiin kuuluvista Sopimuksista eli nâissâ Iuokissa poikkeamien
frekvenssit olivat suurimmat. Markkamaaraisesti suurin tulos saatiin helmikuussa 1990, Iahes
2850 markkaa.26
Kun tilannetta tarkasteltiin yksityisen asiakkaan nâkokulmasta- SisallyttamalIa Iaskelmiin
asianmukaiset tranSaktiokustannukset (ks. edellâ)- tippui osto-option rajaehdon rikkovien
Sopimusten Iukumaara aile puoleen (168) verrattuna ex-post-testeihin (370). Merkkitesti
Suoritettiin seitsemân kuukauden osalta ja vain yhdessâ nâistâ nollahypoteesi positiivisten ja
negatiivisten poikkeamien mâârallisestâ yhtâsuuruudesta jai voimaan 5 prosentin
merkitsevyystasolla. Myoskin tassa Iarkastelussa suurimmat poikkeamat toteutuivat
helmikuussa 1990, jolloin keskimâârâinen tulos ex ante-testillâ tassa ryhmâssâ oli reilut 552
markkaa. Perâti 44,3 % (35 kpl) kyseisen kuukauden deep-in-the-money-optioista rikkoi oman
rajaehtonsa. Toisaalta, Iokakuussa 1990 suhde oli vielâkin suurempi- 55%, mutta tâllôin
keskimâârâinen tulos oli reilut 100 markkaa helmikuuta pienempi.27
Tutkimuksessa testattiin myos jâljella olevan maturiteetin Vaikutusta niin poikkeamien
mâârâân ja toisaalta myos poikkeaman keskimâârâiseen kokoon. Poikkeamien mââran ja
26 Puttonen (1993, s. 104)
27 Puttonen (1993, s. 104-106).
More intriguing information
1. Outsourcing, Complementary Innovations and Growth2. Target Acquisition in Multiscale Electronic Worlds
3. The name is absent
4. Human Development and Regional Disparities in Iran:A Policy Model
5. Fiscal Policy Rules in Practice
6. The name is absent
7. Novelty and Reinforcement Learning in the Value System of Developmental Robots
8. The name is absent
9. Self-Help Groups and Income Generation in the Informal Settlements of Nairobi
10. Partner Selection Criteria in Strategic Alliances When to Ally with Weak Partners