21
perusteella eika FOX-Indeksin perusteella. Eli termiinien poikkeamat teoreettisista arvoistaan
johtavat poikkeamiin myos Optioiden hinnoissa. Lahella eraântymispâivaâ termiinin hinta ja
indeksin arvo kuitenkin Iahestyvat toisiaan ja tâllôin myôs edella esitetyt pariteetit (yhtâlôt 6
ja 7) Iahestyvat toisiaan aiheuttaen Voimakkaitakin heilahteluja hinnoissa.34
Yhteenvetona Puttosen tutkimuksesta voidaan todeta, etta havaitut poikkeamat testatuista
pariteeteista olivat Samantyyppisia kuin aikaisemmissakin, esim. amerikkalaisella ja
Fuotsalaisella aineistolla Suoritetuissa tutkimuksissa, vaikkakin Suomalaisella aineistolla
poikkeamat olivat merkittàvâmpiâ. Suurimmaksi syyksi poikkeamiin Puttonen esittâa jo
aiemmin esiin tulɪeen Iyhyeksimyynnin vaikeuden SuomaIaisilla Osakemarkkinoilla, mutta
painottaa myôs kahta muuta johtopââtosta: silloiset Osakesijoittajat eivat olleet viela tâysin
mieltaneet johdannaismarkkinoita kaupankâyntipaikkana ja toisaalta tutkimus ei ottanut
huomioon osake- ja johdannaiskaupasta aiheutuvia Veroseuraamuksia eikâ niita vaikeuksia,
joka tâsmâlleen FOX~indeksin mukaisen osakekorin myymiseen ja Ostamiseen Iiittyy.
Myoskin tassa yhteydessâ Puttonen painottaa ex-ante-tyyppisten tutkimusten Suorittamista
markkinoiden tehokkuuden mittaamiseksi.35
34 Puttonen (1992, s. 127). Eri Suojautumisstrategioista, ks. Hull (1993, s. 18-42).
35 Puttonen (1992, s. 127). Muista vastaavista tutkimuksista voidaan mainita mm. Rindellin
(1989) tutkimus FuotsalaiseIla indeksioptiodatalla.