26
Eurooppalaisen myyntioption hinta on kâtevintâ ratkaista kâyttamallà hyvâksi ns. myynti-osto-
pariteettia, joka ilmaisee osto-oρtion hinnan myyntioption, Hskittoman koron ja kohde-
etuuden hinnan avulla4i
(12) Pbs ~ Cbs + Ke"r(T'l) - S myynti-osto-pariteetti
Sijoittamalla yhtâloon (12) yhtâlô (9) ja kayttâmâllâ hyvâksi Iauseketta (13)
(13)N(d) + N(-d)= 1,
saamme ratkaistua eurooppalaisen myyntioption hinnan Pbs
(14) Pbs = Ker<τ∙'j N(-⅛>) - SN(-d,).
Mallin muuttujien mââritystâ kâsitellâân tarkemmin Iuvussa (4), kun empiiristâ
IutkimusongeImaa tâsmennetâân.
Esitetaan Seuraavaksi Iyhyt esimerkkilaskelma, josta mallin Soveltaminen kâytântoon selviâa:
Esimerkki 1: Olet kiinnostunut ostamaan FOX-indeksin osto-option. Taman pâivân noteeraus FOX-
indeksille on 1255.92 ja Optiosarjan, josta olet kiinnostunut, Iunastushinta on 1290 ja jâljellâ oleva
maturiteetti tasan kolme kuukautta. Kolmen kuukauden HELEBOR-korko on vuotuiseksi koroksi
muutettuna 3,48 %. Volatiliteettiestimaattina kâytât koko viime vuoden historiallista VolatiIiteettia,
21.4 %. Paljonko kyseisesta Optiosta kannattaa maksaa?
Lasketaan ensin normaalijakauman argumentit dɪ ja d2
dɪ ≈ In (1255.92/1290) + (0.0348+0,2142∕2) 0.25 ≈ -0.0267 + 0.0144245 ≈ -0.114724
0.214 * 0.25iz2 0.013375
dɔ = In(SZK) + (r-σ2∕2) (T-t) ≈d1 -σ(T-t),z2 = -0.9177943 - 0.214 * 0.50 =-0.221724.
σ (T-t)ιz2
ja nâitâ vastaavat funktion N arvot
N (dû = 0.454332 ja N (d2) = 0.412264
Nyt voimme kaavaan (9) Sijoittamalla ratkaista BS-mallin mukaisen hinnan kyseiselle Indeksioptiolle
Cbs = 1255.92 * 0.454332- 1290e00348 * 025 * 0.412264 = 43.39 eli kyseisesta optiosta kannattaaBS-
mallin mukaisesti maksaa 43.39 indeksipistetta eli 4339 markkaa (1 FOX-indeksin piste-100 mk).
41 Tassa yhteydessâ tyydytâân vain esittâmâân kyseinen pariteetti, sen eksakti johtaminen on
esitetty esim. teoksissa Sharpeja Alexander ( 1990, s. 573-575) ja Merton (1990, s. 277-278).
More intriguing information
1. Modelling Transport in an Interregional General Equilibrium Model with Externalities2. The name is absent
3. The name is absent
4. The name is absent
5. Individual tradable permit market and traffic congestion: An experimental study
6. Investment in Next Generation Networks and the Role of Regulation: A Real Option Approach
7. The name is absent
8. The name is absent
9. CONSIDERATIONS CONCERNING THE ROLE OF ACCOUNTING AS INFORMATIONAL SYSTEM AND ASSISTANCE OF DECISION
10. Innovation and business performance - a provisional multi-regional analysis