The name is absent



26

Eurooppalaisen myyntioption hinta on kâtevintâ ratkaista kâyttamallà hyvâksi ns. myynti-osto-
pariteettia, joka ilmaisee osto-oρtion hinnan myyntioption, Hskittoman koron ja kohde-
etuuden hinnan avulla4i

(12) Pbs ~ Cbs + Ke"r(T'l) - S                            myynti-osto-pariteetti

Sijoittamalla yhtâloon (12) yhtâlô (9) ja kayttâmâllâ hyvâksi Iauseketta (13)

(13)N(d) + N(-d)= 1,

saamme ratkaistua eurooppalaisen myyntioption hinnan Pbs

(14) Pbs = Ker<τ∙'j N(-⅛>) - SN(-d,).

Mallin muuttujien mââritystâ kâsitellâân tarkemmin Iuvussa (4), kun empiiristâ
IutkimusongeImaa tâsmennetâân.

Esitetaan Seuraavaksi Iyhyt esimerkkilaskelma, josta mallin Soveltaminen kâytântoon selviâa:

Esimerkki 1: Olet kiinnostunut ostamaan FOX-indeksin osto-option. Taman pâivân noteeraus FOX-
indeksille on 1255.92 ja Optiosarjan, josta olet kiinnostunut, Iunastushinta on 1290 ja jâljellâ oleva
maturiteetti tasan kolme kuukautta. Kolmen kuukauden HELEBOR-korko on vuotuiseksi koroksi
muutettuna 3,48 %. Volatiliteettiestimaattina kâytât koko viime vuoden historiallista VolatiIiteettia,
21.4 %. Paljonko kyseisesta Optiosta kannattaa maksaa?

Lasketaan ensin normaalijakauman argumentit dɪ ja d2

dɪ ≈ In (1255.92/1290) + (0.0348+0,2142∕2) 0.25 ≈ -0.0267 + 0.0144245 ≈ -0.114724
0.214 * 0.25iz2                          0.013375

dɔ = In(SZK) + (r-σ2∕2) (T-t) ≈d1 -σ(T-t),z2 = -0.9177943 - 0.214 * 0.50 =-0.221724.
σ (T-t)ιz2

ja nâitâ vastaavat funktion N arvot

N (dû = 0.454332 ja N (d2) = 0.412264

Nyt voimme kaavaan (9) Sijoittamalla ratkaista BS-mallin mukaisen hinnan kyseiselle Indeksioptiolle
Cbs = 1255.92 * 0.454332- 1290e00348 * 025 * 0.412264 = 43.39 eli kyseisesta optiosta kannattaaBS-
mallin mukaisesti maksaa 43.39 indeksipistetta eli 4339 markkaa (1 FOX-indeksin piste-100 mk).

41 Tassa yhteydessâ tyydytâân vain esittâmâân kyseinen pariteetti, sen eksakti johtaminen on
esitetty esim. teoksissa Sharpeja Alexander ( 1990, s. 573-575) ja Merton (1990, s. 277-278).



More intriguing information

1. Migration and employment status during the turbulent nineties in Sweden
2. Commitment devices, opportunity windows, and institution building in Central Asia
3. Party Groups and Policy Positions in the European Parliament
4. A Critical Examination of the Beliefs about Learning a Foreign Language at Primary School
5. The name is absent
6. THE CHANGING STRUCTURE OF AGRICULTURE
7. The name is absent
8. The name is absent
9. LOCAL PROGRAMS AND ACTIVITIES TO HELP FARM PEOPLE ADJUST
10. The name is absent