The name is absent



31

Eeoreettisesta hinnasta. Transaktiokustannusten analyysia mutkistavat vielâ ns. implisiittiset
Eransaktiokustannukset (bid-ask-spreadit), joiden estimointi on vielâ edelIaesitettyja
eksplisiittisiâ transaktiokustannuksia huomattavasti vaikeampaa.

3.3.1 Kohde-etuudelle maksettavat osingot ja B76-malIi

Kohde-etuudelle maksettavat osingot ja muut sen tapaiset Suoritukset mutkistavat entisestaan
Optioiden hinnoittelua. Eurooppalaisen osto-option haltijan nâkôkulmasta maksettavat osingot
ovat menetettya tuloa ja myyntioption haltijan kannalta vastaavasti Saavutettua tuloa.
Suoraviivainen tapa osinkojen huomioonottamiseen osto-option tapauksessa on vâhentââ
tulevien osinkojen nykyarvo suoraan kohde-etuuden tâmânhetkisestâ hinnasta, jolloin BS-
malli voidaan esittaa yhtâlon (18) muodossa

(18) Cbs = (S-Dbl)N (d1) - Ke^r (T'° N (ʤ).

Hankaluutena tassa menettelytavassa on kuitenkin se, ettâ Soveltaessamme kaavaa (18) esim.
FOX-indeksioptioihin, joudumme tekemâân karkeita oletuksia eri yritysten
Osingonjakopolitiikastaja maksettavien osinkojen mâârâstâ. Jos Oletuksiimme sisâltyy esim.
jokin Systemaattinen virhe, voi tâmâ johtaa merkiEtaviinkin Vaarinhinnoitteluihin ja
Opaonnistuneisiin Sijoituspaatoksiin.

Miten sitten sisâllyttââ Optiosopimuksen maturiteetin aikana osakekorille maksettavat osingot
mukaan option teoreettiseen hintaan? Jaksossa 2.3 esitettyjâ ei-arbitraasiehtoja voidaan myôs
tarkastella osingonjaon nâkôkulmasta. Jos ko. jaksossa esitetyt yhteydet (myynti-osto-
termiini-pariteetti) kohde-etuuden ja sita vastaavan termiinin valillâ pitâvât, voimme ajatella,
ettâ molempia kaupankâynnin osapuolia sitovan termiinisopimuksen hinnassa maturiteetin
aikana tapahtuvat Osingonmaksut yms. on otettu huomioon. Tarkastellaan seuraavassa
tilannetta Eehokkailla markkinoilia, joilla Iyhyeksimyynti on sallittua ja kohde-etuudelle, joka
tâssâ tâsmennetâân osakekoriksi, noteerataan sekâ optio- ettâ termiinisopimusta. Lisaksi
optio- ja termiinisopimusten maturiteettien tâytyy olla yhtâlaiset, jotta termiinin hinnan
voidaan katsoa pitâvân sisâllâân option maturiteetin aikana maksettavat osingot.



More intriguing information

1. Emissions Trading, Electricity Industry Restructuring and Investment in Pollution Abatement
2. The Tangible Contribution of R&D Spending Foreign-Owned Plants to a Host Region: a Plant Level Study of the Irish Manufacturing Sector (1980-1996)
3. Testing for One-Factor Models versus Stochastic Volatility Models
4. LIMITS OF PUBLIC POLICY EDUCATION
5. Washington Irving and the Knickerbocker Group
6. The name is absent
7. The name is absent
8. HOW WILL PRODUCTION, MARKETING, AND CONSUMPTION BE COORDINATED? FROM A FARM ORGANIZATION VIEWPOINT
9. The economic doctrines in the wine trade and wine production sectors: the case of Bastiat and the Port wine sector: 1850-1908
10. MATHEMATICS AS AN EXACT AND PRECISE LANGUAGE OF NATURE