The name is absent



35

4. Stokastinen Volatiliteetti Optioiden Hinnoittelussa ja
Empiirinen Tutkimusongelma

Tassa Iuvussa paneudutaan tarkemmin Blackin ja Scholesin tekemistâ Oletuksista
Fistiriitaisimpaan ja eniten mallin tutkimuksissa huomiota saaneeseen Oletukseen eli
Oletukseen kohde-etuuden tuottojen Brownin Iiikkeestii. Luvussa esitellaan Vaihtoehtoisiin
prosesseihin Iiittyvia tutkimuksia ja niiden tuloksia ja tarkemmin perehdytâan Mthuli Ncuben
tutkimukseen vuodelta 1996, jossa FT-SE 100-indeksioptioiden VolatiIiteettia estimoitiin
Paneelidatamallien avulla. Kyseinen tutkimus toimii tyôn empiirisen osan Iahtokohtana ja
viitekehyksenâ. Luvun Iopuksi tarkennetaan empiirista tutkimusongelmaa ja esitellaan
kaytettavaa tilastodataa.

4.1 Perinteiset VolatiIitettiestimaattorit

4.1.1 HistorialIinen Volatiliteetti

Perinteisin ja yksinkertaisin tapa mâàrittââ kohde-etuuden Volatiliteetti on Iaskea kohde-
etuuden Iogaritmisten muutosten keskihajonta joltain kiintealta IiukumajaksoIta ennen
tarkasteluhetkeâ ja muuttaa tâmâ vuositason Volatiliteetiksi. Nain Iaskettua Volatiliteettia
kutsutaan historialliseksi Volatiliteetiksi. Ongelmana tassa menetelmassâ on mâàrittââ se,
kuinka pitkâltâ jaksolta kyseinen Volatiliteetti tulisi Iaskea, jotta se heijastaisi Volatiliteetin
vaihteluja tehokkaasti. Suomalaisissa Indeksioptiotutkimuksissa historiallinen Volatiliteetti on
yleensâ Iaskettu 10, 40 tai 50 pâivân Iiukuvana keskihajontana53. Historiallisen Volatiliteetin
Iaskeminen voidaan esittââ seuraavana Iausekkeena

53 Jokivuolle (1991, s. 45). Joissain tutkimuksissa on myos keskusteltu siitâ, pitaisiko
Volatiliteetin Vuositasolle muuttaminen Suorittaa kaikkien kalenteripâivien vai pelkkien
kaupankâyntipâivien perusteella. Esim. French (1984, s. 550-559) on testannut markkinoiden
Volatiliteettiaja ns. maanantaipâivâvaikutusta ja saanut tuloksia, joiden mukaan Volatiliteetti
on noin 20% Suurempi kaupankâynnin aikana kuin ’’markkinapaikan” ollessa suljettuna.



More intriguing information

1. The name is absent
2. Meat Slaughter and Processing Plants’ Traceability Levels Evidence From Iowa
3. Modelling Transport in an Interregional General Equilibrium Model with Externalities
4. Sectoral Energy- and Labour-Productivity Convergence
5. Volunteering and the Strategic Value of Ignorance
6. Macroeconomic Interdependence in a Two-Country DSGE Model under Diverging Interest-Rate Rules
7. Notes on an Endogenous Growth Model with two Capital Stocks II: The Stochastic Case
8. Globalization, Divergence and Stagnation
9. The Role of area-yield crop insurance program face to the Mid-term Review of Common Agricultural Policy
10. Neural Network Modelling of Constrained Spatial Interaction Flows