The name is absent

(22)

c⅛sτ —

∑W-Λ)²

Z=I________________

W-I

, missâ

Ohist= historiallinen Volatiliteetti

N = tarkasteluperiodin pituus

R_j ~ kohde-etuuden tuotto pâivânâ i

R = kohde-etuuden tuottojen keskiarvo.

Vuositason Volatiliteetti saadaan kertomalla Ohist vuotuɪsten kaupankayntipâivien Iukumaaran

Iieliolla.

4.1.2 ImpIisiittinen Volatiliteetti

Usein on havaittu, etta historiallisella Volatiliteetilla Iasketut Optioiden arvot (kâyttâen esim.
BS-mallia) ovat reilusti korkeammat kuin markkinoɪlta Iiavaitut arvot. Talloin on syyta
olettaa, ettà markkinoilla toimivien Sijoittajien odotukset tulevasta Volatiliteetista ovat
alhaisemmat kuin edeltavâlta jaksolta Iaskettu historiallinen Volatiliteetti. Ratkaisemalla
kaytettâvàstâ Iiinnoittelumallista se Volatiliteetti, jolla Ieoreettinen hinta ja markkinahinta ovat
yhtâlaisiâ, saadaan ns. implisiɪttinen Volatiliteetti, jonka voidaan siis edellisen perusteella
katsoa heijastavan markkinoiden odotusta tulevasta Volatiliteetista.

Koska markkinoilla noteerataan yhtaaikaisesti Iukuisia eri Optiosopimuksia, voidaan
markkinoiden Volatiliteettia estimoida yksittaisten sopimusten implisiittisten VolatiIiteettien
perusteella. Tahan tarkoitukseen Soveltuvia tekniikoita ovat esittâneet mm. Latane ja
Rendleman (1976) ja Beckers (1981). Seuraavassa esitettâvât tavat eivât Iuonnollisestikaan
enaâ odota markkinoiden Volatiliteettia vakioksi.

Latanen ja Rendlemanin mukaan havaitut implisiittiset Volatiliteetit ennustavat tulevaa
Volatiliteettia paremmin kuin Iiistorialliset Volatiliteetit ja etta eri sopimuksista Iasketuista
implisiittisista Volatiliteeteista voidaan muodostaa painotettu keskiarvo koko markkinoiden
Volatiliteetin maarittamiseksi. Painoina kunkin Optiosopimuksen kohdalla tulisi kayttaa option
vegaa eli option hinnan Osittaisderivaattaa suhteessa Volatiliteettiin. Kritiikkia kyseinen tapa
on saanut siita, etta kyseiset painot eivât vâlttâmâttâ summaudu ykkoseen. Beckersin ratkaisu
eri sopimusten painoarvoon markkinoiden VoIatiliteettia mâaritettâessâ on yksinkertainen:

More intriguing information

1. Crime as a Social Cost of Poverty and Inequality: A Review Focusing on Developing Countries
2. Credit Markets and the Propagation of Monetary Policy Shocks
3. The name is absent
4. DISCRIMINATORY APPROACH TO AUDITORY STIMULI IN GUINEA FOWL (NUMIDA MELEAGRIS) AFTER HYPERSTRIATAL∕HIPPOCAMP- AL BRAIN DAMAGE
5. The Effects of Attendance on Academic Performance: Panel Data Evidence for Introductory Microeconomics
6. The name is absent
7. INTERPERSONAL RELATIONS AND GROUP PROCESSES
8. Deletion of a mycobacterial gene encoding a reductase leads to an altered cell wall containing β-oxo-mycolic acid analogues, and the accumulation of long-chain ketones related to mycolic acids
9. The name is absent
10. Økonomisk teorihistorie - Overflødig information eller brugbar ballast?