42
hintoja perustuen neljâân Volatiliteetteja generoivaan prosessiin ja kolmeen hinnoittelumalliin
(perinteinen BS-malli, ’’Hull ja White-varianssikorjattu” BS-malli ja nykyarvo-malli).
Tulokset Simuloinneista esitetâan taulukossa (5).
Taulukko 5. Simuloidut Optioiden hinnat Bollerslevinja Mikkelsenin tutkimuksessa.
|
Hinnoittelumalli / Volatiliteettia |
AR |
AR-EGARCH |
AR-IEGARCH |
AR-FIEGARCH |
|
Cbs |
13.6/33.2/4.9 |
16.2/37.5/8.5 |
17.5/41.8/12.4 |
16.2/38.6/9.5 |
|
Chw |
12.6/31.4/3.8 |
14.0/33.2/5.3 |
15.1/36.8/8.2 |
14.1/34.2/6.0 |
|
Cpv |
15.6/39.8/5.8 |
17.5/40.9/10.3 |
19.1/46.1/10.3 |
17.5/41.6/7.3 |
Taulukossa esitetâan Stmuloidut osto-optioiden hinnat kolmelle eri hinnoittelumallille. Kunkin
hinnoittelumallin ja generoivan mallin kohdalla on kolme hintaa: ensimmaisen hinnan kohdalla on
kyse tasaoptiosta, jonka maturiteetti on 70 pâivââ, toisen hinnan kohdalla tasaoptiosta, jonka
maturiteetti on 260 pâivââ ja kolmannen kohdalla miinusoptiosta, jonka eraantymishinta on 25% yli
indeksin Spothinnan ja jonka maturiteetti on 260 pâivââ. Lâhde: Bollerslev ja Mikkelsen (1996, s.
178-179).
70 pâivân pâastâ erâântyvɪen Optioiden tapauksessa homoskedastisuuteen perustuva AR-malli
(itseasiassa, kyseinen prosessi on tutkimuksessa tarkennettu AR(3)-prosessiksi) tuotti
alhaisimmat hinnat kaikilla hinnoittelumalleilla ja vastaavasti, integroitunut malli -
IEGARCH-malIi - tuotti korkeimmat hinnat. Osittaisintegroituneen ja Cksponentiaalisen
GARCH-mallin (EGARCH) tuottamat arvot ovat Iahes identtiset.69
Vasta pitemmâllâ aikavâlilla Osittaisintegroituneeseen mallin perustuvien
Volatiliteettiestimaattien Iuonne selviââ paremmin. Vuoden pituisten tasaoptioiden kohdalla
ko. mallin tuottamat arvot jââvat jokaisen sopimuksen kohdalla Integroituneen ja ei-
integroituneen mallin valille. Sama toistuu myôs miinusoptioiden kohdalla, mutta nyt
Suhteelliset erot ovat huomattavasti suuremmat kuin tasaoptioiden tapauksessa.70
Edella esitettyjen tulosten perusteella voidaan todeta, ettâ Stokastisen Volatiliteettiprosessin
mallittaminen ja tasmentâminen on erittâin târkeâssâ roolissa, kun Optioiden teoreettisia
hintoja mâaritellâân. Tarkeys nâyttaâ korostuvan entisestâân, mita pidemmista sopimuksista
69 BollersleVja Mikkelsen (1996, s. 174-180).
70 BollerslevjaMikkelsen (1996, s. 177-180).
More intriguing information
1. Poverty transition through targeted programme: the case of Bangladesh Poultry Model2. The name is absent
3. Deletion of a mycobacterial gene encoding a reductase leads to an altered cell wall containing β-oxo-mycolic acid analogues, and the accumulation of long-chain ketones related to mycolic acids
4. The WTO and the Cartagena Protocol: International Policy Coordination or Conflict?
5. Studying How E-Markets Evaluation Can Enhance Trust in Virtual Business Communities
6. The name is absent
7. The name is absent
8. The name is absent
9. Intertemporal Risk Management Decisions of Farmers under Preference, Market, and Policy Dynamics
10. AN ECONOMIC EVALUATION OF THE COLORADO RIVER BASIN SALINITY CONTROL PROGRAM