The name is absent



44

Osittaisen Sopeutumisen malliin perustuva Iahestymistapa, Jolla voidaan analysoida Optioiden
hintojen muutoksia ja hinnoitteluvirheiden ’’siirtymiâ” eri neriodien vâlillâ (esim. pâivittâin).
Ensimmaisen estimoinnin Ncube Suorittaa paivâtasolla esnmoimalla 26 paivalle (21.2.1990-
28.3.1990) yksittâiset, yhtalôn (24) mukaiset regressioyhtàlôt

(24) In (σi) = β0 + βι τ + β2 τ2 + β3 Ki + β4 D + uj.

Yllaolevassa yhtâlossâ βo on vakiotermi [β0 = In (ɑo) L jâljellâ olevaa maturiteettia on
merkitty т:11а ja dummy-muuttuja D on asetettu siten, ettâ se saa arvon yksi myyntioption
tapauksessa ja arvon nolla osto-option Iapauksessa. Virhetermin u∣ odotusarvo on nolla ja
varianssi vakio.

Kaikkien pâiVakohiaisesti estimoitujen Fegressioyhtaloiden havaittiin olevan tilastollisesti
merkitseviâ viiden prosentin riskitasolla. Samalla riskitasolla kyseisten yhtâlôiden vakiotermi,
βo havaittiin merkitsevâksi ja Iisaksi se sai kaikissa yhtâloissâ negatiivisen etumerkin. Tama
havainto voidaan tulkita siten, ettâ vakioinen Volatiliteetti on positiivinen ja pienempi kuin
IOO %. JaljeIla olevan maturiteetin kerroin βι on negatiivinen kaikissa yhtâloissâ -
maturiteetin Vaheneminen siis kasvattaa Volatiliteettia. Maturiteetin neliôllâ ei ollut selkeâsti
tulkittavissa olevia Vaikutuksia Volatiliteettiin.75

Eraantymishinnan vaikutus option hintaan on estimointien perusteella kaksijakoinen: kaikissa
estimoiduissa yhtâloissâ erâântymishinnan ja VolatiIiteetin vâlillâ on positiivinen yhteys,
mutta toisaalta erâântymishinnan kertoimet olivat merkitseviâ vain 15 tapauksessa eikâ mitâân
selkeââ Systematiikkaa ko. muuttujan ja tarkasteltavien pâivien vâlillâ havaittu. Kaikista
Oleellisin havainto ilmeni dummy-muuttujan kertoimessa: kertoimet olivat merkitseviâ viiden
prosentin riskitasolla ja nâin siis myyntioρtioiden Volatiliteetti on Ncuben mukaan suurempi
kuin osto-optioiden VolatiIiteetti. Tâlle Ncube osoittaa Selitykseksi sen, ettâ myyntioptio
tarjoaa ikâânkuin Vakuutuksen SuojautujalIe ja tâten siitâ ollaan halukkaita maksamaan
enemmân. Ja koska option hinta on kasvava funktio Volatiliteetista, seuraa korkeammasta
hinnasta myos suurempi Volatiliteetti.76
75 Ncube (1996, s. 78).

76 Ncube (1996, s. 74 ja 78).



More intriguing information

1. The quick and the dead: when reaction beats intention
2. Work Rich, Time Poor? Time-Use of Women and Men in Ireland
3. The name is absent
4. Opciones de política económica en el Perú 2011-2015
5. Ultrametric Distance in Syntax
6. Economies of Size for Conventional Tillage and No-till Wheat Production
7. The Variable-Rate Decision for Multiple Inputs with Multiple Management Zones
8. The name is absent
9. The name is absent
10. Better policy analysis with better data. Constructing a Social Accounting Matrix from the European System of National Accounts.