52
tapauksessa. Tyon empɪirisen osan Iopuksi hahmotellaan hinnoitteluvirheiden osittaista
Sopeutumista yhtâldiden (27) ja (27)’ muodossa
(27) [ Сма( t+J ) - Сма( t ) ] = OC ÷ β [C^a < t ) ~ Смо ( t ) ] + ʊt tæ
(27)’[ Pfvia(t+I ) - ?Ma( t)] ≈ Ot + β [₽Ma(t ) " ?Mo(t) ] + υt •
Yhtaldiden vasemmat puolet kuvaavat paivien valisia muutoksia osto- ja myyntioptioiden
hinnoissa ja oikealla puolella on kuvattu paivittâisiâ eroja Optioiden markkinahintojen ja
teoreettisten hintojen valilla. Kyseiset mallirakenteet konstruoidaan seka IiistorialIiseen
Volatiliteettiin perustuville B76-mallin Iiinnoille ja LM-testien perusteella parhaaksi todetun
VolatiIiteettiestimaattorin mukaisille B76-hinnoille. Jo tassa vaiheessa voidaan todeta, etta jos
yllâolevissa yhtâloissa parametri β eroaa merkittàvàsti nollasta, ennustaa malli Optioiden
markkinahintojen muutoksia ja toisaalta, mita suuremman arvon β saa, sita tâydellisempââ
Sopeutuminen hinnoissa on.90
Jotta Sekaannuksilta valtyttaisiin, on hyva ottaa esiin eras terminologinen seikka. Tasta
edespâin yhtaloon (26) pohjautuvien Tegressioyhtaldiden tuottamia VolatiIiteetteja, jotka ovat
funktioita maturiteetista (τ) ja Craantymishinnasta (K), kutsutaan REGRESSIOON
Perustuviksi implisπttisiksi Volatiuteeteiksi (risd).
Optioiden teoreettisia Iiintoja Iaskettaessa riskittômàna korkona kâytetaan kolmen kuukauden
Helibor-korkoja siten, etta ne saatetaan jatkuva-aikaisiksi, Vuositason koroiksi (rγ) kaavan
(28) mukaisesti
365 ( 90 A
(28)rv =---*In l+(---)*rm rtn-kolmen kuukauden Helibor-korko.
v 90 l 365 mJ
Tassa tyôssâ ei oteta huomioon Optiokaupan Iransaktiokustannuksia Optioiden teoreettisia
arvoja Iaskettaessa. Tama siksi, etta emme tarkastele arbitraasin mahdol Iisuutta
OptiomarkkinoilIa vaan Volatiliteetin ja mahdollisten hinnoitteluvirheiden tasoa.
TodelIisuudessa namâ kustannukset ovat noin yhden ρrosentin Iuokkaa HEXin Optiokaupassa.
90 Ncube (1996, s. 71-78).
More intriguing information
1. IMPACTS OF EPA DAIRY WASTE REGULATIONS ON FARM PROFITABILITY2. Income Taxation when Markets are Incomplete
3. On the Existence of the Moments of the Asymptotic Trace Statistic
4. Technological progress, organizational change and the size of the Human Resources Department
5. Proceedings from the ECFIN Workshop "The budgetary implications of structural reforms" - Brussels, 2 December 2005
6. Changing spatial planning systems and the role of the regional government level; Comparing the Netherlands, Flanders and England
7. The name is absent
8. Education Responses to Climate Change and Quality: Two Parts of the Same Agenda?
9. The Impact of Hosting a Major Sport Event on the South African Economy
10. The name is absent