The name is absent



67

6.3 Koko tarkastelujakso∏e estimoidut funktɪot

6.3.1 PNS-yhtalon estimointɪ

Koko havaintojaksolle estimoitavien funktioiden tarkoituksena on havainnollistaa
Volatiliteetin aikasarja- ja paneeliominaisuuksia yhta pâivââ pidemmâllâ aikahorisontilla
kâyttâen hyvâksi Iuvussa 5 esiteltyjâ estimointimenetelmia. Voidaanko Volatiliteetin
muutokset mallintaa pàivakohtaisiksi kiinteiksi Vaikutuksiksi vai ovatko ne pelkan
Satunnaisia?

Ennen kuin kuitenkaan Siirrytaan Varsinaisiin paneelidatamalleihin, estimoitiin Iahtokohtana
koko havaintojaksolle PNS-yhtâlô, jonka tulokset on esitetty yhtalôssa (37)los. Erotuksena
pâivâkohtaisiin yhtâloihin, Volatiliteetti esitetâân koko tarkastelujaksolle estimoiduissa
funktioissa suoraan prosentteina (esim. 25 %), eika siis pâivittaisten yhtâloiden tapaan
desimaalilukuna (0,25).

(37) σ = 45.346 - 0.05274τ - 0,01775K + u
(12.993)    (-5.890)    ¢-5.084)

Kaikki mallin kertoimet ovat merkitsevia prosentin riskitasolla ja merkitsevin selittâja
mallissa on sulkeissa olevien t-arvojen perusteella vakiotermi. Mallin selitysaste on melko
alhainen, ainoastaan 0.1874 ja F-testisuure saa arvon 32.87, joka on myôskin prosentin
riskitasolla merkitseva. Vakiotermi osoittaa paivittàisten yhtâloiden tapaan, ettâ markkinoiden
’’vakioinen” Volatiliteetti on positiivinen ja pienempi kuin 100%. Paivittaisten yhtâloiden
yhteydessâ todettiin, ettâ jaljellâ olevan maturiteetin negatiivinen kerroin merkitsee
Volatiliteetin к as vu a erâântymispâivan Iahestyessa. Taulukosta 9 kuitenkin havaitaan, ettâ
havaintojakson keskivaiheilla muutamana pâivânâ Implisiittisissa Volatiliteeteissa tapahtuu 2-
3 prosenttiyksikôn suuruisia tasohyppâyksiâ, jotka Osaltaan johtuvat niistâ epâtarkkuuksista,
joita keskiarvon kâytto markkinahinnan estimaattina aiheuttaa. Merkintâhinnan kohdalla
negatiivisen etumerkin voidaan ainakin osittain katsoa johtuvan samasta syystâ kuin
108 Koko tarkastelujaksoa koskevat yhtâlot estimoitiin Limdep-Ohjelman VersioIla 7.0, ks.
Greene (1997). Koko tarkastelujakson estimointien tulokset yhtâloiden ja tassa Iuvussa esiin
tulevien testisuureiden osalta on esitetty liitteessâ 7.



More intriguing information

1. The Role of area-yield crop insurance program face to the Mid-term Review of Common Agricultural Policy
2. Top-Down Mass Analysis of Protein Tyrosine Nitration: Comparison of Electron Capture Dissociation with “Slow-Heating” Tandem Mass Spectrometry Methods
3. The name is absent
4. The name is absent
5. The Effects of Reforming the Chinese Dual-Track Price System
6. The name is absent
7. The name is absent
8. Can we design a market for competitive health insurance? CHERE Discussion Paper No 53
9. The name is absent
10. Structural Conservation Practices in U.S. Corn Production: Evidence on Environmental Stewardship by Program Participants and Non-Participants