75
dummy-muuttujama∏i. Vakiotermin vaihtelut- estimoitaessa ImpIisiittisia Volatiliteetteja
esitettyjen mallien puitteissa- ovat paiVakohtaisesti siis enemmân kiinteita kuin satunnaisia.
6.5 Dummy-muuttujamal∏, Volatiliteettien estimomti ja Optioiden hinnat
Dummy-muuttujamallin testaus Suoritetaan samaan tapaan kuin pâivittâistenkin yhtâloiden
tapauksessa: seuraavan paivan implisiittiset Volatiliteetit Iasketaan estimoitujen yhtâloiden
perusteella ja edelleen, namâ Volatiliteetit Sijoitetaan B76-malIiin ja Iasketaan optioiden
teoreettiset hinnat. Naita estimoituja hintoja Vertaillaan seka markkinahintoihin ettâ
historiallisella Volatiliteetilla Iaskettuihin Leoreettisiin hintoihin.
Taulukossa 15 on esitetty ne jâânnosneliôsummat (SSErisd), jotka on saatu, kun dummy-
muuttujamallilla Iasketut Volatiliteetit on sijoitettu B76-malliin ja optioiden hintoja on
ennustettu pâivâ eteenpâin. Vertailun vuoksi samassa taulukossa esitetâân uudelleen myôs
historiallisen Volatiliteetin tuottamat jâânnosneliôsummat (SSEhist) Vastaavassa tapauksessa
Taulukko 15. Dummy-muuttujamallin ja historiallisen Volatiliteetin tuottamat
pâivittâiset jâânnosneliôsummat (SSЕ:t)
|
pâivâ |
SSEhist |
SSErisd |
pâivâ |
SSEhist |
SSErisd |
|
3.3 |
340.77 |
270.80 |
19.3 |
1129.18 |
410.83 |
|
4.3 |
745.31 |
411.97 |
20.3 |
2438.96 |
707.64 |
|
5.3 |
949.09 |
14.48 |
21.3 |
981.81 |
1517.56 |
|
6.3 |
844.10 |
426.21 |
24.3 |
423.46 |
120.63 |
|
7.3 |
394.22 |
161.64 |
25.3 |
524.39 |
499.85 |
|
10.3 |
794.76 |
102.05 |
26.3 |
343.13 |
132.75 |
|
11.3 |
402.45 |
55.74 |
1.4 |
1854.01 |
1115.25 |
|
12.3 |
831.23 |
635.43 |
2.4 |
1007.10 |
298.31 |
|
13.3 |
567.95 |
301.63 |
3.4 |
1207.57 |
867.95 |
|
14.3 |
150.89 |
51.89 |
4.4 |
701.08 |
591.35 |
|
17.3 |
329.21 |
363.78 |
7.4 |
1384.87 |
805.75 |
|
18.3 |
531.37 |
522.18 |
Huom. SSE:t on Iaskettu siten, ettâ optioiden hinnat on esitetty satoina markkoina. Jos esim. havaittu
option hinta on 500 markkaa ja teoreettinen hinta 350 markkaa, on hinnoitteluvirhe 5-3,5 -1,5 ja
tâmân Sopimuksen Osaltajaannosnelio 1,52 - 2,25.
Taulukosta voidaan havaita, ettâ 21 paivânâ tarkastelujakson aikana dummy-
muuttujamenetelmân kâyttô tuottaa tarkemmat VolatiliteetLiestimaatit kuin historiallisen