78
edellâ havaittiin, ettâ dummy-muuttujama∏i on historiallista Volatiliteettia tehokkaampi
tulevaisuuden Volatiliteetin estimaattori, on syytâ olettaa, ettâ myos Iiinnoitteluvirheiden
SOpeutuminen dummy-muuttujamallin tapauksessa on tâydelIisempaa. Kaytannossa tamân
tulisi tarkoittaa sitâ, ettâ dummy-muuttujamallin yhteydessâ molempien yhtâloiden β-
kertoimet saavat suurempia t-arvoja kuin historiallisen Volatiliteetin yhteydessâ ja myos
mallin Selitysasteet ovat korkeamρia silloin, kun optioiden hintoja Iaskettaessa on kâytetty
dummy-muuttujamallista perâisin olevaa implisiittista Volatiliteettia.
6.6.1 Estimoidut Osittaisen Sopeutumisen mallit
Taulukossa 16 on esitetty tulokset yhtâloiden (27) ja (27)’ Cstimointituloksista. Ylaindeksi p
viittaa myyntioptioihin ja ylâindeksic vastaavasti osto-optioihin.
Taulukko 16. Osittaisen Sopeutumisen mallien kertoimet ja tulokset
|
V о 1 ati I i Ieettiestimaattori |
a |
β |
βm t-arvo |
βm merk.tas о |
R2 |
|
Hist. VoIatiliteettic |
-20/702 |
-0.015 |
" -0.1540 |
”oJ779 |
0.0000 |
|
RISDc |
-48.079 |
-0.019 |
-1.6146 |
0.1093 |
0.0147 |
|
Hist. Volatiliteettip |
9.344 |
0.144 |
1.6655 |
0.0988 |
0.0166 |
|
RISDp |
16.904 |
0.162 |
2.6262 |
0.0099 |
0.0532 |
Tulokset osoittavat, ettâ osto-optioiden osalta kumpikaan estimoiduista Sopeutumiskertoimista
(β) ei oie merkitsevâ edes 10 prosentin riskitasolla eli mallit eivât ennusta optioiden hintojen
muutoksia mitenkâân Iuotettavasti. RISD:n osalta βm t-arvo on kuitenkin huomattavasti
Suurempi kuin historiallisen Volatiliteetin. Taman perusteella voidaan siis sanoa, etta dummy-
muuttujamallin ρerusteella Iasketut osto-optioiden hinnat huomioivat historiallista
Volatiliteettia paremmin edellisen periodin IiinnoitteIuvirheet. Eli toisinsanoen, suurempi osa
tâmân pâivân hinnoitteluvirheestâ tulee Otetuksi Iiuomioon huomisen kurssiepâvarmuutta
mââritettâessâ.
More intriguing information
1. Spatial Aggregation and Weather Risk Management2. Technological progress, organizational change and the size of the Human Resources Department
3. Lumpy Investment, Sectoral Propagation, and Business Cycles
4. Needing to be ‘in the know’: strategies of subordination used by 10-11 year old school boys
5. Sectoral specialisation in the EU a macroeconomic perspective
6. The name is absent
7. The name is absent
8. The name is absent
9. A Principal Components Approach to Cross-Section Dependence in Panels
10. The name is absent