Rendite
Delta-Risiko
Laufzeit
Abb. 3: Das Entscheidungsproblem des Investors
Die Lage der Renditestrukturkurve determiniert inwieweit der Markt das Risiko ei-
ner Laufzeitverlangerung (Delta-Risiko) durch eine Risikopramie in Form eines Rendi-
teaufschlags (Delta-Ertrag) vergütet. Bei einer normalen Renditestrukturkurve wird das
zunehmende Risiko einer Laufzeitverlangerung durch einen Renditezuwachs beim Er-
werb langlaufender Anleihen kompensiert (siehe Abb. 3).
Die Entscheidung des Investors ist es nun, zu beurteilen, ob die vom Markt offerier-
ten Risikopramien einer Laufzeitverlangerung das Risiko eines Anstiegs der Kassazinss-
atze wahrend der Laufzeit über- oder unterschatzten. In einem historischen Vergleich
der zukünftigen Kassazinssatze mit den impliziten Terminzinssatzen wird deutlich, dass
die Markt-Risikopramien das Risiko einer zukünftigen Zinssatzanderung oftmals zu
niedrig oder zu hoch bewerten. Ist die Risikopramie des Marktes zutreffend, dann wer-
den die impliziten Terminzinssatze die zukünftige Entwicklung der Kassazinssatze exakt
widerspiegeln und die Wahl der Laufzeit ist für den Ertrag der Anlage unerheblich.
11
More intriguing information
1. The problem of anglophone squint2. Errors in recorded security prices and the turn-of-the year effect
3. Valuing Farm Financial Information
4. DISCUSSION: POLICY CONSIDERATIONS OF EMERGING INFORMATION TECHNOLOGIES
5. Spousal Labor Market Effects from Government Health Insurance: Evidence from a Veterans Affairs Expansion
6. The growing importance of risk in financial regulation
7. The name is absent
8. The name is absent
9. BEN CHOI & YANBING CHEN
10. MATHEMATICS AS AN EXACT AND PRECISE LANGUAGE OF NATURE